Marcel Murgoci, director de tranzacționare Estinvest: „Impactul e deja în preț”, după impozitele mai mari pe bursă din 2026

• Din 2026, impozitul pe dividende va creşte la 16%, de la 10%
• Cotele de impozitare sunt de 3% pentru deţinerile de peste un an
• Cotele de impozitare sunt de 6% pentru deţinerile de sub un an

BET scade subtil în ultima săptămâna, cu 0,34%. Și se tranzacționează sub pragul de 23.900 de puncte, dar cresc impozitele pe bursă de anul viitor. Cotele de impozitare sunt de 3% pentru deţinerile vândute după mai mult de un an şi de 6% pentru deţinerile vândute după mai puţîn de un an, fără posibilitatea compensării pierde­rilor. Crește inclusiv impozitul pe dividende, de la 10% la 16%. Ce urmează?

Cât de mult schimbă majorarea impozitării comportamentul investitorilor și politica de dividende a companiilor listate? Ce spune Marcel Murgoci, director de tranzacționare Estinvest, pentru Aleph Business?

El spune că impactul „s-a dus la puncte” încă din momentul în care piața află de majorările de impozite. El punctează că o parte dintre emitenți își calibrează politica de dividend în funcție de noua taxare și încearcă să distribuie dividende în condiții de impozitare mai redusă, înainte de trecerea la 16%. El mai spune că trecerea la 3% și 6% la impozitul pe câștig, fără compensarea pierderilor, schimbă calculul investitorilor, inclusiv pentru cei care iau în considerare momentul marcării câștigului, „în calcul, bineînțeles, și alte elemente”, cum ar fi contribuția la sănătate. Murgoci mai adaugă că unii investitori pot lua în calcul marcarea câștigului înainte de intrarea în vigoare a noilor cote, iar apoi pot decide dacă revin în piață, în funcție de propriul profil și de context.

Sphera Franchise Group și Antibiotice Iași sunt singurii emitenți din BET care scad în acest an. Mai au loc de recuperare pe final de an sau miza se mută în 2026?

Marcel Murgoci spune că o revenire este „posibilă” mai degrabă în 2026, iar pentru finalul lui 2025 investitorii „nu prea au speranțe foarte mari” pentru cei doi emitenți. El spune că, în cazul Antibiotice Iași, piața primește „un trimestru” care nu performează și produce „surprize neplăcute” pentru investitori, dar punctează că emitentul rămâne „un lucru solid” care poate livra rezultate financiare, în funcție de capacitatea companiei de a executa.

Cum arată 2026 pentru bursa locală, după un an atât de puternic, cu creșteri de peste 40% pe indici?

Marcel Murgoci spune că, după raliul din 2025, piața intră într-o zonă în care ritmul se poate tempera, mai ales în contextul „noilor măsuri restrictive” care pot intra la începutul lui 2026. El spune că, în perioada următoare, investitorii se uită atent la rezultatele financiare pe 2025, pentru a-și face calculele pentru anul următor. Murgoci punctează și că mai mulți emitenți își anunță intenția de a continua politica de dividend „în ciuda creșterii” impozitului pe dividende de la 10% la 16%, iar el vede asta ca pe un semnal că emitenții încearcă să recompenseze investitorii și să susțină prețul acțiunilor la un nivel pe care îl consideră acceptabil, raportat la rezultatele financiare.