Victor Dima, manager trezorerie Tavex România: „Aurul nu și-a pierdut statutul de safe haven — reacționează diferit când dobânzile sunt ridicate” | Prețul aurului scade cu peste 10% săptămâna trecută, cea mai slabă evoluție din septembrie 2011, chiar în timp ce războiul din Iran escaladează

• Aurul scade de la maximul de 5.417 $ din ianuarie sub 5.000 $
• Commerzbank: Aurul nu beneficiază de incertitudinea războiului
• Fritsch, Commerzbank: Tranzacțiile sunt mai jos decât înainte de conflict

Aurul sfidează așteptările: deși războiul din Iran escaladează, prețul scade de la maximul istoric de 5.417 $ din ianuarie, la 4.320 $, în acest moment. Carsten Fritsch, analist Commerzbank, spune că „prețul aurului nu a beneficiat de incertitudinea războiului — tranzacțiile sunt mai jos decât înainte de conflict”.
Doi factori frânează aurul: dolarul american se întărește și scumpește metalul pentru cumpărătorii externi, iar petrolul scump alimentează inflația și forțează Fed să mențină dobânzile ridicate — ceea ce face aurul mai puțin atractiv față de alte active.
Goldman Sachs estimează aurul la 5.400 $ până la finalul lui 2026, ANZ ridică prognoza la 5.800 $ pe T2, iar JP Morgan vede 6.300 $. Toți condiționează creșterea de reducerea dobânzilor de către Fed și de încheierea războiului din Iran.

Aurul nu mai este safe haven sau e altceva la mijloc?
Ce spune Victor Dima, manager trezorerie la Tavex România, pentru Aleph Business?

Victor Dima nuanțează: aurul nu și-a pierdut statutul de refugiu, ci „reacționează diferit când dobânzile sunt ridicate.” Conflictul din Iran împinge inflația în sus și blochează reducerea dobânzilor — iar într-un astfel de context, investitorii migrează spre obligațiuni, care oferă randament real. Aurul, care nu generează cupon, devine mai puțin atractiv comparativ. La aceasta se adaugă o corecție tehnică normală după un 2025 în care metalul a crescut peste 60%. „Este important ca investitorul — mare, mediu sau mic — să mențină în continuare o parte din portofoliu în aur, indiferent de situația internațională”, subliniază managerul Tavex.

Ce urmează pentru prețul aurului până la finalul anului?

Dima anticipează o piață volatilă — scăderi și creșteri pe perioade scurte, câtă vreme incertitudinile rămân active: conflictul din Iran, direcția dobânzilor Fed și riscul unei majorări suplimentare. Pe termen mediu și lung însă, factorii structurali care au susținut aurul în anii anteriori rămân intacți: achizițiile masive ale băncilor centrale pentru diversificarea rezervelor față de dolar, inflația ridicată, tensiunile geopolitice și datoriile publice la niveluri record. Prognozele de 5.000 $/uncie până la finalul anului sunt „destul de realiste”, apreciază managerul, cu condiția ca Fed să reia ciclul de reduceri.

Investitorii individuali ar trebui să cumpere aur acum sau să aștepte?

Răspunsul lui Dima este structurat pe orizont de timp. Pe termen scurt, cine poate obține randamente superioare din obligațiuni ar putea să aștepte — volatilitatea rămâne ridicată și nicio direcție nu e garantată. Pe termen mediu și lung, argumentele pentru aur sunt solide: băncile centrale continuă achizițiile, inflația nu dispare, iar tensiunile geopolitice rămân un fond persistent. „Aurul și-a dovedit întotdeauna valoarea pe termen mediu și lung”, spune Dima, indiferent de episoadele de slăbiciune temporară generate de ciclurile de dobânzi.