Marcel Murgoci, director de tranzacționare, Estinvest: Reținerea la sursă este un beneficiu clar pentru investitorii care tranzacționează pe piața locală

• Din 2026, câștigurile obținute prin brokeri din România sunt taxate prin reținere la sursă cu 3% sau 6%, în timp ce pentru brokerii din afara țării se aplică o cotă de 16% asupra câștigului net anual.
• Comisia Europeană deschide o procedură de infringement împotriva României și consideră că actualul regim fiscal poate dezavantaja intermediarii stabiliți în alte state membre UE.
• Marcel Murgoci spune că reținerea la sursă simplifică relația investitorilor cu ANAF, dar vede ca variantă optimă un sistem care păstrează această simplitate și permite, în același timp, recunoașterea pierderilor.

Dacă investești la bursă, alegerea brokerului nu mai ține doar de comisioane și de platforma de tranzacționare. Din 2026, câștigurile realizate printr-un intermediar din România sunt taxate prin reținere la sursă cu 3% pentru titlurile deținute peste un an și cu 6% pentru cele deținute sub un an. Dacă folosești un broker din afara României, câștigul net anual este declarat prin declarația unică și este impozitat cu 16%. M

Diferența intră acum și în atenția Comisiei Europene, care deschide o procedură de infringement împotriva României și consideră că actualul regim poate face mai puțin atractive serviciile intermediarilor stabiliți în alte state membre. România are două luni pentru a răspunde scrisorii de punere în întârziere.

Locul brokerului schimbă nivelul taxării

Pentru același câștig, impozitul poate fi diferit în funcție de locul în care este stabilit brokerul. La intermediarii români, impozitul este reținut direct la sursă pentru fiecare tranzacție profitabilă. La brokerii străini, investitorul își calculează câștigul net anual și poate compensa pierderile cu profiturile realizate în același an.

Marcel Murgoci, director de tranzacționare la Estinvest, spune că mecanismul introdus începând cu 2023 simplifică relația investitorului cu autoritățile fiscale.

„Din 2023, acest lucru s-a simplificat din punctul meu de vedere”, spune acesta.

În vechiul sistem, câștigurile și pierderile erau calculate de fiecare investitor, iar impozitul era stabilit asupra rezultatului net anual. În actualul sistem aplicat prin intermediarii locali, calculul și plata sunt preluate în mare parte de broker.

Reținerea la sursă simplifică relația cu ANAF

Pentru investitorii care folosesc brokeri înregistrați în România, obligația administrativă este redusă. Impozitul este calculat și reținut la nivelul intermediarului, iar investitorul nu mai trebuie să centralizeze în același mod toate tranzacțiile pentru plata impozitului pe câștig.

„Cred că e un beneficiu clar pentru investitorii care tranzacționează pe piața locală”, spune Murgoci.

El argumentează că simplificarea fiscală reduce o parte din sarcina administrativă atât pentru investitor, cât și pentru intermediar.

„Este clar că sistemul actual este unul avantajos pentru investitori întrucât le creează o ușurință în lucrul cu ANAF-ul.”

Pierderile complică avantajul sistemului

Simplificarea vine însă cu un dezavantaj important. În regimul local, impozitul este aplicat tranzacțiilor profitabile fără ca pierderile să fie compensate în același mod la nivelul întregului an.

În schimb, la brokerii străini, pierderile pot fi compensate cu câștigurile înainte de stabilirea rezultatului net anual.

Problema devine mai importantă într-o piață volatilă sau odată cu extinderea tranzacțiilor cu instrumente derivate, unde pierderile pot reprezenta o componentă mai mare din portofoliu.

Comisia Europeană contestă diferența fiscală

Comisia Europeană consideră că diferența dintre regimurile aplicate poate dezavantaja intermediarii din alte state membre și poate afecta libertatea de a presta servicii în Uniunea Europeană. Procedura de infringement este declanșată în baza acestor diferențe de tratament fiscal.

României îi este acordat un termen de două luni pentru a răspunde. Dacă explicațiile autorităților nu sunt considerate suficiente, procedura poate avansa către un aviz motivat și, ulterior, către Curtea de Justiție a Uniunii Europene.

Pentru investitori, miza este dacă actualul avantaj administrativ al reținerii la sursă poate fi păstrat fără ca intermediarii străini să fie tratați fiscal într-un mod considerat discriminatoriu.

Investitorii caută un sistem care recunoaște pierderile

Murgoci spune că una dintre variantele care ar putea păstra avantajele actualului sistem ar combina reținerea la sursă cu posibilitatea recunoașterii pierderilor.

„Un mix dintre acestea cred că ar fi optim din punctul lor de vedere al investitorilor.”

Într-un asemenea model, impozitul ar putea fi reținut automat, dar pierderile din tranzacțiile cu instrumente financiare ar putea fi recunoscute fiscal. Astfel, simplitatea administrativă ar fi păstrată, iar tratamentul câștigurilor și pierderilor ar deveni mai apropiat de rezultatul economic real al investitorului.

România trebuie să clarifice regimul fiscal

Următorul pas aparține autorităților române, care trebuie să răspundă observațiilor Comisiei Europene. Murgoci spune că, înainte de a evalua ce sistem este mai bun pentru investitori, trebuie văzută poziția oficială a statului.

Pentru tine, alegerea brokerului rămâne astfel o decizie care influențează simultan costurile de tranzacționare, obligațiile administrative și nivelul efectiv al taxării. Discuția europeană poate schimba însă acest echilibru, iar eventualele modificări fiscale vor conta direct în modul în care sunt calculate câștigurile și pierderile din investiții.