RO – TradFi și crypto nu mai sunt piețe paralele: un studiu BingX Research

• ETF-urile spot pe Bitcoin și intrările masive de capital arată că activele digitale intră tot mai puternic în portofoliile tradiționale
• Tokenizarea titlurilor de stat și dezvoltarea infrastructurii pentru stablecoins conectează tot mai mult piețele crypto cu sistemul financiar clasic
• BingX Research estimează că AI-ul și accesul retail la active pre-IPO vor accelera următoarea etapă a convergenței dintre TradFi și crypto

BingX Research observă că, în ultimul an, convergența dintre finanțele tradiționale și activele digitale a accelerat semnificativ. Ceea ce, până recent, era mai degrabă o discuție despre conectarea a două ecosisteme separate se vede acum concret în fluxurile de capital, infrastructura de plăți, utilizarea collateral-ului și accesul la active private. Întrebarea principală nu mai este dacă piața crypto va rămâne separată de finanțele tradiționale, ci cât de repede vor fi integrate sistemele bazate pe active digitale în arhitectura mai largă a piețelor financiare.

Trei semnale arată această schimbare. ETF-urile spot pe Bitcoin au simplificat accesul investitorilor la active digitale în cadrul portofoliilor tradiționale. Produsele pe titluri de stat tokenizate au trecut de la stadiul de concept la utilizări instituționale, inclusiv ca formă de collateral. În paralel, marii jucători din zona de plăți cumpără, modernizează și dezvoltă infrastructură pentru stablecoins. Toate aceste evoluții indică o piață în care activele tradiționale și cele digitale nu se mai dezvoltă complet separat. Cele două lumi își păstrează propriile sisteme, dar încep să fie conectate prin produse, fluxuri și infrastructură comună.

Semnalul instituțional: fluxurile către ETF-uri

Cel mai puternic semnal instituțional rămâne piața ETF-urilor spot pe Bitcoin din SUA. iShares Bitcoin Trust ETF al BlackRock, IBIT, lansat în ianuarie 2024, a ajuns la active nete de 63,5 miliarde de dolari până la 1 mai 2026, potrivit paginii iShares a fondului (iShares). Importanța acestui produs vine din faptul că IBIT nu se adresează doar investitorilor specializați în crypto. El oferă expunere la active digitale într-un format deja familiar pentru investitorii tradiționali.

Fluxurile confirmă aceeași direcție. IBIT a atras intrări nete de peste 25 de miliarde de dolari în 2025, după aproximativ 37 de miliarde de dolari în 2024. Astfel, intrările nete cumulate au ajuns la circa 62,5 miliarde de dolari de la lansare, potrivit datelor Farside Investors citate în presa financiară (Yahoo Finance). BlackRock a inclus, de asemenea, IBIT printre principalele sale teme de investiții pentru 2025, alături de titlurile de stat americane pe termen scurt și expunerea pe marile companii tech din SUA (Yahoo Finance).

Această poziționare contează. Accesul la active digitale nu mai este tratat doar ca o zonă de nișă, ci începe să fie integrat tot mai des în construcția portofoliilor tradiționale. Atunci când un mare asset manager plasează un fond Bitcoin în aceeași discuție cu titlurile de stat americane și acțiunile marilor companii tech, întrebarea se schimbă. Nu mai este doar „are loc Bitcoin într-un portofoliu?”, ci „ce pondere ar trebui să aibă, cum se gestionează riscul și cum se integrează în alocarea generală?”. Instituțiile pot continua să dezbată volatilitatea, momentul intrării și dimensiunea expunerii, dar activele digitale au intrat deja în zona mainstream a piețelor financiare.

Semnalul de infrastructură: tokenizarea

Al doilea semnal major vine din zona tokenizării, în special a titlurilor de stat americane. USD Institutional Digital Liquidity Fund al BlackRock, BUIDL, a fost lansat în martie 2024 ca primul fond tokenizat al companiei pe un blockchain public. Până în martie 2025, fondul ajunsese la active de 1 miliard de dolari (PR Newswire). Produsul oferă investitorilor calificați acces on-chain la randamente în dolari americani, distribuții zilnice și transferuri peer-to-peer aproape instantanee, potrivit Securitize (PR Newswire).

Până în mai 2026, RWA.xyz estima piața titlurilor de stat americane tokenizate la 15,20 miliarde de dolari, din care BUIDL reprezenta aproximativ 2,58 miliarde de dolari (RWA.xyz). Dimensiunea rămâne redusă în raport cu întreaga piață a titlurilor de stat americane, dar este deja suficient de mare pentru a conta. Titlurile de stat tokenizate nu mai sunt doar o poveste despre settlement mai rapid. Ele încep să fie folosite ca și colateral programabil, instrumente de cash on-chain și rezerve pentru alte produse financiare.

Evoluția BUIDL arată cât de rapid poate trece tokenizarea de la lansare la utilizare practică. Securitize a transmis că BUIDL a fost folosit pentru treasury management, susținerea stablecoins, acces DeFi și collateral pentru tranzacționare, după ce fondul a depășit pragul de 1 miliard de dolari în active (PR Newswire). Ulterior, în 2025, Securitize a anunțat că BUIDL urma să fie acceptat ca off-exchange collateral pentru tranzacționare pe o platformă majoră de active digitale (PR Newswire). Ideea centrală este că datoria guvernamentală tokenizată nu mai este doar un experiment. Ea începe să fie folosită pentru a face piețele de active digitale mai eficiente.

Semnalul din plăți: infrastructura stablecoin

Al treilea semnal vine din zona plăților. Stripe a cumpărat Bridge pe 4 februarie 2025, pentru 1,1 miliarde de dolari, cu obiectivul de a dezvolta infrastructura pentru stablecoins. Bridge ajută companiile să gestioneze plăți în stablecoins și transferuri transfrontaliere fără să fie nevoite să administreze direct toate detaliile tehnice ale tokenurilor digitale, potrivit CNBC (CNBC).

Tranzacția nu a fost un caz izolat. Stablecoins au procesat tranzacții de 15,6 trilioane de dolari în 2024, un nivel comparabil cu Visa, potrivit analizei fintech publicate de a16z (Andreessen Horowitz). La o asemenea dimensiune, stablecoins nu mai sunt doar un instrument pentru settlement-ul tranzacțiilor crypto. Ele sunt luate tot mai serios în calcul pentru plăți globale, transferuri între trezorerii și settlement programabil.

Următoarea mișcare a Stripe a arătat direcția pieței. La finalul lunii septembrie 2025, Stripe a lansat Open Issuance prin Bridge, o platformă care permite companiilor să creeze și să administreze propriile stablecoins (Stripe). Companiile pot alege blockchain-urile pe care le folosesc, pot configura smart contracts și pot decide modul în care sunt susținute monedele, conectându-se în același timp la o rețea comună de lichiditate, potrivit Stripe. Aceasta marchează trecerea de la simpla acceptare a stablecoins ca metodă de plată la integrarea emiterii de stablecoins în infrastructura operațională a companiilor.

Următoarea frontieră: accesul investitorilor retail la piețele private

Următoarea etapă a acestei tendințe va depăși, probabil, activele publice și produsele similare cash-ului. Piețele private au fost, în mod tradițional, rezervate investitorilor cu averi mari, fondurilor cu praguri ridicate de intrare și unor piețe secundare greu de accesat. Pentru investitorii obișnuiți, acest lucru a însemnat pierderea unor oportunități importante: multe companii cu creștere rapidă ajung disponibile publicului larg abia după listare, moment în care o mare parte din valoare a fost deja creată.

Acest lucru începe să se schimbe. Morningstar a raportat în aprilie 2026 că investitorii retail puteau obține expunere pre-IPO la OpenAI prin ETF-urile ARK Invest, ca parte a rundei de finanțare a OpenAI. Raportul a menționat și că investitorii publici au acum mai multe modalități de a obține expunere la companii private precum Databricks, Stripe și ElevenLabs prin fondurile listate (Morningstar). Morningstar a mai arătat că firme precum SpaceX și OpenAI au fost criticate pentru faptul că au rămas private mai mult timp, limitând accesul investitorilor retail la câștigurile mari generate în piețele private (Morningstar).

Structurile tokenizate de tip perpetual fac parte din aceeași schimbare. Ele nu oferă deținere directă de acțiuni și vin cu riscuri legate de preț, lichiditate și capacitatea furnizorului de a-și onora obligațiile. Totuși, arată că expunerea la o companie înainte de listare devine posibilă. În 2026, accesul pre-IPO este una dintre zonele în care crypto și piețele tradiționale se intersectează tot mai vizibil.

Stratul operațional: AI în retail trading

Pe măsură ce mai multe clase de active devin accesibile, complexitatea crește. Investitorii retail ar putea avea, în același ecosistem, acces la acțiuni, indici, mărfuri, forex, crypto, perpetuals, titluri de stat tokenizate și produse legate de piețele private. Însă accesul, de unul singur, nu este suficient. Utilizatorii trebuie să poată compara aceste expuneri și să înțeleagă cum se comportă în perioade de stres de piață.

Aici AI devine stratul operațional. Bloomberg a raportat în iunie 2025 că instrumentele de trading bazate pe AI, capabile să analizeze seturi mari de date și să construiască portofolii, se mută din zona Wall Street către utilizări destinate investitorilor retail (Bloomberg). Același raport a notat că investitorii retail dețin direct aproximativ 25% din piața americană de acțiuni și peste 60% indirect, prin conturi de pensii, potrivit calculelor Barclays (Bloomberg).

Într-o piață cu tot mai multe tipuri de active, întrebarea reală pentru AI nu este doar dacă poate sugera tranzacții. Miza mai mare este dacă poate ajuta utilizatorii să înțeleagă piețe complexe: să cartografieze expunerile, să ruleze scenarii, să urmărească lichiditatea, să dimensioneze poziții și să explice riscurile. În următorii doi ani, vom vedea probabil care instrumente AI ajută cu adevărat în trading și care sunt doar marketing.

Oportunitate, dar și complexitate

Convergența dintre aceste piețe aduce oportunități, dar și riscuri noi. ETF-urile fac investițiile în active digitale mai accesibile, dar nu elimină volatilitatea. Titlurile de stat tokenizate pot eficientiza settlement-ul și collateral-ul, dar introduc riscuri operaționale noi. Infrastructura stablecoin poate simplifica plățile globale, dar utilizatorii trebuie să înțeleagă cum funcționează rezervele și ce riscuri există la nivel de rețea. Produsele pre-IPO pot deschide accesul către piețe greu de atins până acum, dar expun investitorii retail la o problemă importantă: evaluările mai puțin transparente din piețele private.

Acest decalaj de înțelegere devine una dintre temele centrale ale următoarei etape. Investitorii retail primesc acces mai repede decât reușesc să înțeleagă riscurile. Asta nu înseamnă că tendința trebuie oprită, ci că următorul pas are nevoie de produse mai clare, instrumente mai bune și explicații mai transparente despre ce reprezintă fiecare tip de expunere.

Ce urmărește BingX Research în continuare

În următorul an, BingX Research urmărește patru direcții:

• Stabilitatea fluxurilor instituționale către ETF-uri în perioade de volatilitate. Alocările pe termen lung contează mai mult decât entuziasmul din primul an.
• Evoluția activelor reale tokenizate dincolo de titlurile de stat, către acțiuni, mărfuri și credit, precum și existența unei lichidități suficiente pentru utilizare reală.
• Adâncimea pieței pre-IPO, pe măsură ce intră mai mulți investitori retail. Dacă produsele legate de piețele private rămân mici, fragmentate și greu de evaluat, oportunitatea pentru investitorii obișnuiți va rămâne limitată. Dacă lichiditatea se îmbunătățește, 2026 ar putea deveni primul an în care investitorii retail au acces real la active care, până recent, erau rezervate instituțiilor.
• Evoluția instrumentelor AI pentru retail trading. Pe măsură ce investitorii primesc acces la mai multe clase de active, sistemele pe care le folosesc vor deveni la fel de importante ca activele în sine.

Următoarea etapă a convergenței dintre TradFi și crypto nu va ține doar de ce poate fi tokenizat sau listat. Va depinde și de capacitatea investitorilor de a gestiona complexitatea cu instrumente care fac riscurile mai clare, nu mai greu de observat.