- ETF-urile spot pe bitcoin din SUA atrag net 1,2 mld. $ în ianuarie și inversează ieșirile din decembrie
- Diferența futures–spot coboară la ~5,5%, iar cash-and-carry devine aproape zero după costuri
- Pe CME, open interest urcă cu 33% la 55.947 contracte, iar short-urile de tip arbitrage scad
ETF-urile spot pe bitcoin listate în SUA adună net aproximativ 1,2 mld. $ luna aceasta, potrivit SoSoValue. Fluxul vine într-un moment în care investitorii mari reduc strategia cash-and-carry și păstrează expunere mai direcțională pe creșterea prețului. În paralel, diferența dintre prețul futures și spot se comprimă, iar volatilitatea implicită pe 30 de zile coboară la 40%, minimul din octombrie, potrivit BVIV (Volmex).
Advertisment
De ce 1,2 mld. $ devine semnal mai „bullish”?
Intrările în ETF-uri apar, dar nu mai au aceeași logică de arbitrage. Strategia clasică cash-and-carry cumpără spot (prin ETF) și vinde futures, ca să încaseze diferența dintre „acum” și „mai târziu”. Acum, această diferență se micșorează, iar randamentul potențial abia acoperă costurile.
„Basis” cade la 5,5% și taie motivația pentru cash-and-carry
Front-month basis ajunge la aproximativ 5,5%, iar după costuri de finanțare și execuție, carry-ul ajunge aproape de zero, spune Mark Pilipczuk, analist la CF Benchmarks. În acest context, intrările în ETF-uri arată mai degrabă o alegere de expunere pe termen mai lung, nu o închidere de „gap” între spot și futures.
Titlurile zilei
CME open interest crește, iar speculatorii cresc ponderea
Pe CME, numărul de contracte futures standard și micro urcă cu 33% la 55.947, iar asta se vede de obicei în tandem cu strategiile de arbitrage. Diferența este că pozițiile short folosite în mod tipic pentru cash-and-carry se reduc, iar expunerea din zona „non-commercial” (capital mai speculativ) urcă la peste 22.000 de contracte, spune Pilipczuk. În același timp, leveraged funds, adică hedge funds care apar des cu short-uri în arbitrage, își taie treptat expunerea short.