Șerban Florea, fondator, Selective Capital: Capexul de 200 mld. $ a Amazon sperie Wall Street

• T4/2025: Amazon are venituri totale de 213,4 mld. $, peste așteptări
• Acțiunile scad cu 10% după publicarea datelor, până la 200 $
• Amazon anunță cheltuieli de capital masive în 2026: 200 de mld. $

Încă un magnific publica datele financiare. Amazon raportează pentru T4. Venituri totale de 213,4 mld. $, peste așteptări. ȘI un profit pe acțiune de 1,95 $, subtil sub așteptări. Dar compania anunță cheltuieli de capital masive în 2026: 200 de mld. $, cât jumătate din PIB-ul României. Consensul pieței era în jurul valorii de 147 mld. $. Acțiunile scad cu până la 10% după publicarea datelor, până la 200 de dolari pe unitate.

Cum citesc investitorii raportarea Amazon și ce caută acum în Magnificii 7?
Ce spune Șerban Florea, fondator, Selective Capital, pentru Aleph Business?

El spune că reacția investitorilor este „mixt-negativă” la raportările din Mag 7, inclusiv la Amazon, chiar dacă rezultatele par solide. Șerban Florea spune că Amazon raportează o creștere de 14% de la an la an, dar profitabilitatea este ușor sub estimări, iar piața se uită mai mult la ghidaj și la efectul pe termen lung. Șerban Florea spune că divizia de cloud crește cu 24%, dar apar semne de întrebare privind sustenabilitatea, într-un context pe care îl numește „SaaS apocalypse”, cu reevaluări masive în sectorul software as a service. El spune că Amazon este furnizor pentru companii precum Salesforce, ServiceNow, Adobe și Workday, iar aceste companii au subperformat în ultimele două săptămâni, cu scăderi de 20–30%. Șerban Florea spune că aproximativ 300 mld. $ „au dispărut” din valoarea de piață a sectorului, iar investitorii nu mai pot ignora riscul asupra cererii pentru soluții software.

De ce se mută atenția dinspre software spre infrastructură și cine rămâne „regele” pe AI?

Șerban Florea spune că apar agenți AI care pot înlocui multe soluții software, inclusiv pe zone precum legal, marketing și financiar, iar asta schimbă fundamental așteptările din piață. El spune că atenția se mută către echipamente și infrastructură, unde există bariere de intrare mai mari. Șerban Florea spune că Nvidia rămâne „regele” pe zona de cipuri și epicentrul dezvoltării AI, dar piața caută soluții de eficientizare, atât energetic, cât și ca mod de calcul. El spune că acele companii care vin cu soluții mai puțin consumatoare de resurse pot avea de câștigat. Șerban Florea spune că, dintre Mag 7, îi este greu să dea un verdict, dar spune că Microsoft și Nvidia par cele mai atractive, conform analiștilor și prognozelor pe 12 luni.

Când se vede capex-ul uriaș în rezultate și ce risc apare pe profitabilitate?

Șerban Florea spune că anunțul Amazon de 200 mld. $ capex, peste consens, pune presiune pe prețul acțiunii după rezultate, dar devine „obișnuit” după ce și ceilalți din Mag 7 publică majorări de cheltuieli pentru AI. El spune că, în 2026, hyperscalerii precum Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon și chiar Oracle sunt proiectați să investească între 500 și 700 mld. $, față de 400 mld. $ în 2025. Șerban Florea spune că explozia capex ridică întrebări despre rentabilitate și că datele arată o creștere a cheltuielilor de peste 60% în ultimul an, în timp ce free cash flow din operațiuni crește cu „20 și ceva la sută”. El spune că, dacă divergența continuă fără încasări importante din AI, grupul se confruntă cu un risc structural de profitabilitate. Șerban Florea spune că Meta vede deja presiuni pe free cash flow, dar situația rămâne conform planificărilor și Meta arată agilitate în monetizare, mai ales pe publicitate. El spune că rămâne o vulnerabilitate majoră în lanțul de producție, pentru că foundry-ul de cipuri este concentrat la Taiwan Semiconductor și asta poate deveni „călcâiul lui Ahile” al extinderii infrastructurii AI.