- BET scade cu 11,4% într-o lună, în timp ce randamentul titlurilor de stat pe 10 ani urcă la aproximativ 7,7%, ceea ce face obligațiunile mai atractive pe termen scurt.
- Paul Maior spune că investitorii nu trebuie să aleagă exclusiv între acțiuni și obligațiuni, ci pot folosi un mix care să reducă riscul și să păstreze expunerea pe companii solide.
- Pentru investitori, deficitul și credibilitatea planului fiscal contează mai mult decât configurația politică în sine, pentru că influențează costul finanțării, dobânzile și cursul.
Bursa corectează, obligațiunile câștigă teren
Dacă ai bani investiți, piața îți cere acum să cântărești mai atent raportul dintre risc și randament. BET scade cu 11,4% într-o lună, în timp ce randamentul titlurilor de stat românești pe 10 ani urcă la aproximativ 7,7%. Asta face obligațiunile mai atractive pe termen scurt, într-un moment în care acțiunile trec printr-o corecție puternică.
Presiunea vine și din incertitudinea care înconjoară România. Investitorii urmăresc atât situația politică, cât și evaluarea S&P, pentru că ambele pot influența costul de finanțare al statului și apetitul pentru active românești. România are rating BBB-, ultima treaptă din categoria investment grade, cu perspectivă negativă, iar acest context explică de ce piața compară tot mai atent randamentele obligațiunilor cu potențialul acțiunilor.
Obligațiunile câștigă teren în portofolii
Paul Maior, președinte la Invest Club, spune că scăderile din ultimele săptămâni îi fac pe investitori să compare mai atent acțiunile cu titlurile de stat. Un randament de aproximativ 7,7% poate deveni atractiv atunci când bursa trece printr-o perioadă de corecție.
Totuși, perspectiva se schimbă odată cu orizontul de timp.
„Pe termen lung, acțiunile plus dividende oferă randamente mai bune”, spune Maior.
Portofoliul este diversificat între companii solide și obligațiuni atunci când investitorul vrea să reducă expunerea la volatilitatea de moment, fără să renunțe complet la potențialul de creștere al acțiunilor.
Diversificarea reduce riscul de moment
Maior nu vede alegerea dintre acțiuni și obligațiuni ca pe o decizie de tipul „ori-ori”. El spune că investitorii pot păstra acțiunile companiilor cu rezultate și fundamente solide și pot direcționa o parte din bani către instrumente cu venit fix.
„Mixul întotdeauna, din punctul meu de vedere, e varianta mai bună”, spune președintele Invest Club.
Pentru tine, această abordare înseamnă că nu trebuie să ghicești exact momentul în care piața atinge minimul. Poți distribui riscul între active care reacționează diferit la dobânzi, situația fiscală și volatilitatea bursieră.
Corecția aduce prețuri mai mici la bursă
După mai multe săptămâni de scădere, Maior spune că investitorii trebuie să se uite în primul rând la rezultatele financiare și la fundamentele companiilor, nu doar la zgomotul politic de moment.
El face diferența între o deteriorare fundamentală a unei companii și o corecție de piață provocată de incertitudine.
„O corecție nu înseamnă în piață de capital neapărat începerea unei perioade de scădere”, spune acesta.
Dacă fundamentele unei companii nu se schimbă, prețurile mai mici pot crea un punct de intrare mai accesibil pentru investitorii cu un orizont lung. Aceasta este însă perspectiva exprimată de Maior, nu o garanție privind evoluția viitoare a acțiunilor.
S&P influențează deciziile investitorilor
Decizia S&P este urmărită atent de piață pentru că România se află la BBB-, cu perspectivă negativă. Agenția spune că ratingul poate fi redus dacă traiectoria de consolidare fiscală se abate semnificativ de la estimările sale sau dacă economia slabă limitează eficiența măsurilor fiscale.
Maior consideră că o parte din riscul asociat ratingului este deja luată în calcul de piață, inclusiv prin dobânzile ridicate la care se finanțează statul. În opinia lui, o schimbare a ratingului poate provoca volatilitate suplimentară pe termen scurt, dar investitorii trebuie să urmărească și mesajul agenției despre deficit și consolidarea fiscală.
Pentru portofoliul tău, contează nu doar calificativul în sine, ci și ce spune evaluarea despre costul viitor al finanțării României.
Deficitul cântărește în evaluarea pieței
Maior spune că pentru un investitor contează mai mult direcția banilor publici decât partidul care ajunge la guvernare. El pune în centrul analizei deficitul, credibilitatea planului fiscal, dobânzile și cursul de schimb.
Costul finanțării statului este influențat de încrederea în traiectoria fiscală, iar această evoluție poate ajunge ulterior și în evaluările companiilor listate.
Pentru tine, ecuația de moment are astfel trei componente: acțiuni care se tranzacționează după o corecție puternică, obligațiuni care oferă randamente mai ridicate și un risc fiscal și politic care continuă să producă volatilitate. Maior recomandă ca decizia să pornească de la fundamente și diversificare, nu de la reacții rapide la fiecare mișcare a pieței.