Liviu Popescu, jurnalist, Ziarul Financiar: În cazul obligațiunilor Fidelis, dobânda acumulată se calculează zilnic

• Scăderea prețurilor obligațiunilor Fidelis oferă randamente mai mari.
• Cei care vând obligațiuni pierd din cauza prețurilor reduse.
• Obligațiunile pe termen lung sunt mai sensibile la incertitudini.
• Titlurile pe termen scurt au prețuri aproape de valoarea nominală.
• Statul plătește dobânda fixă, indiferent de prețul obligațiunii.
• Cash-flow-urile obligațiunilor rămân constante.
• Achiziția obligațiunilor la 91-96% maximizează profitul la maturitate.

Tensiunea pe dobânzi creează oportunităţi pentru cei care vor să-şi completeze investiţiile cu titluri de stat Fidelis deja listate, scrie ZF.

Asta duce la scăderea preţurilor obligaţiunilor deja emise, ceea ce înseamnă că unele instrumente cu venit fix pot fi cumpărate acum cu randamente până la maturitate peste dobânzile din subscriere.

Condiția: să existe un vânzător.

Doar cei care vând titluri sunt afectați, nu și cei care rămân până la scadenţă.

Un exemplu concret: dacă iniţial o obligaţiune costa 100 de lei, acum aceeaşi obligaţiune poate fi cumpărată cu 94 sau 96 de lei.

Dar statul plăteşte în continuare aceeaşi dobândă, calculată la valoarea de 100 de lei.

Asta înseamnă că cine o cumpără acum plăteşte mai puţin, dar încasează aceiaşi bani ca înainte, deci câştigă mai mult raportat la cât a investit.
Merg la LIVIU POPESCU, jurnalist la ZF(

Ce spune Liviu Popescu, jurnalist, Ziarul Financiar?

Ce oportunități de investiție apar pentru cei care achiziționează sau tranzacționează aceste titluri la prețuri reduse?

„Păi, uite, cum ai spus și tu, deja randamentele prin maturitate încep să fie mai mari decât randamentele obținute în perioada de subțiriere, cum avem și acum. Până la urmă, se creează și utilitate la Bursa de Valori, pentru că am observat, în ultima perioadă, un interes destul de ridicat pentru tranzacționarea acestor instrumente.

Din fericire, au fost atât brokeri, cât și investitori care au preferat să-și asume o pierdere din vânzarea acestor titluri, pentru a se orienta către acțiuni. Cel mai probabil, scăderea prețurilor acțiunilor din ultima perioadă i-a determinat să le considere o opțiune atractivă”, spune el.

Care este impactul scăderii prețurilor obligațiunilor Fidelis pe piața secundară asupra investitorilor care decid să vândă înainte de maturitate, comparativ cu cei care păstrează obligațiunile până la scadență?

„În cazul obligațiunilor Fidelis, dobânda acumulată se calculează zilnic — de aici provine și acel preț „clean” (fără dobândă acumulată), pregătit. Atunci când decizi să vinzi din obligațiunile Fidelis, vei ieși din poziție luând în calcul dobânda acumulată, minus prețul la care s-a realizat impozitarea. În funcție de acești parametri, poți ieși fie cu pierdere, fie cu câștig. Desigur, diferențele nu sunt foarte mari.

Este important să se ia în calcul comisionul brokerului — pentru că, deși la subscriere nu sunt comisioane, la tranzacționare ele există. Un alt aspect pozitiv al tranzacționării titlurilor de stat este că nu se plătește impozit, deoarece câștigul este declarat pe declarația unică”, explică el.