Bogdan Maioreanu, analist de piață, eToro România: Nvidia afirmă în mod explicit că nu au existat vânzări de chipuri H20 către clienți din China în al doilea trimestru

• Bogdan Maioreanu, analist de piață, eToro România: Nvidia afirmă în mod explicit că nu au existat vânzări de chipuri H20 către clienți din China în al doilea trimestru.
• Veniturile și profitul Nvidia depășesc estimările, iar compania anunță o răscumpărare de acțiuni de 60 mld. $.
• Acțiunile scad cu 3%, afectate de rezultatele slabe în Data Center și incertitudinile în privința Chinei.

Nvidia bate estimările cu venituri de 46,7 mld. $ și profit pe acțiune de 1,05 $ și anunță o răscumpărare de acțiuni de 60 mld. $.

Totuși, acțiunile scad 3% în after-market din cauza veniturilor sub așteptări în segmentul Data Center și a incertitudinilor legate de China.

Investitorii sunt neliniștiți de lipsa aprobării SUA pentru vânzarea de cipuri H20 în China.

Ce spune Bogdan Maioreanu, analist de piață, eToro România?

„China a dominat o mare parte din discuțiile din timpul raportării financiare de azi noapte, incertitudinea din regiune a rămas o problemă pentru Jensen Huang și echipa sa. M-am uitat și în raportarea 10Q și de acolo au ieșit câteva lucruri interesante. Nu avem niciun venit din China.

Nvidia afirmă în mod explicit că nu au existat vânzări de chipuri H20 către clienți din China în al doilea trimestru. În august 2025, guvernul a acordat licențe care permit anumite livrări de H20 către unii clienți din China, dar până în prezent nu s-au generat venituri în baza acestor licențe, spune Nvidia. Iar situația cu licențele pentru China creează pentru companie un risc de excludere de pe piața chineză.

În raportare scrie că este posibil ca Nvidia să nu poată crea un produs competitiv pentru piața centrelor de date din China care să primească aprobarea guvernului SUA. Iar în acest caz, Nvidia ar fi efectiv exclusă de la concurența pe piața chineză pentru centrele de date. Nu există previziuni în raportare privind veniturile din China pentru chipurile H20.

Din cauza incertitudinii, practic, geopolitice, Nvidia nu a oferit previziuni specifice privind veniturile legate de vânzările chipurilor lor în China. În schimb, a subliniat volatilitatea în jurul regulilor de licențiere și de export. Iar fără aceste vânzări înregistrate pentru chipurile H20 în acest trimestru, Nvidia se confruntă cu o situație geopolitică din ce în ce mai complexă care limitează una dintre cele mai mari piețe ale sale.

Iar această slăbiciune, deși a fost mai mult decât compensată de creșterea cererii din partea hyperscaler-ilor americani, arată cât de dependentă este, totuși, Nvidia de o mână de clienți. Iar investitorii au remarcat toate aceste probleme. Estimarea lui Huang nu este izolată.

De exemplu, McKinsey a proiectat într-o analiză de-a lor 5,2 trilioane de dolari pentru centrele de date pentru inteligența artificială până în 2030. Alte surse vorbesc despre investiții de undeva la 8 trilioane de dolari în scenariile accelerate. O altă companie de analiză, Brookfield Asset Management, estimează 7 trilioane de dolari în infrastructura de AI pe 10 ani, ceea ce ar însemna aproximativ 3,5 trilioane de dolari în primii 5 ani.

Există elemente care sprijină toate aceste previziuni. Transformarea fundamentală a computing-ului prin inteligența artificială, care am văzut că necesită investiții masive. Competiția pentru inteligența artificială este adesea comparată cu o cursă în înarmări tehnologice, dacă vreți să facem o paralelă similară cu competiția dintre Statele Unite și URSS în timpul războiului rece.

Acum vedem o rivalitate intensă între națiuni, în special între Statele Unite și China, dar și companii private. Google, Microsoft, OpenAI, Meta, dar și companii chineze care încearcă să câștige teren în această zonă a inteligenței artificiale. Fiecare încearcă să fie prima care atinge următorul nivel de inteligență artificială generală.

Un nivel care e considerat un fel de ideal al tehnologiei. Toate aceste lucruri susțin evoluția către modele AI din ce în ce mai complexe. Tot ceea ce v-am spus vine însă la pachet și cu riscuri.

Riscuri care includ, așa cum am văzut în cazul raportărilor Nvidia, limitări geopolitice. Mai avem riscuri care țin de constrângerile energetice. AI-ul necesită foarte multă energie electrică, precum și competiția crescândă din industrie, dar și o posibilă evoluție din cauza acestei competiții către modele mai eficiente care să necesite mai puține investiții.

Pentru industrie, dacă acest nivel proiectat se menține, în opinia mea înseamnă că vom putea vedea în continuare această zonă ca un motor de creștere atât pentru veniturile companiilor, dar și pentru piață în general. Iar dacă ne uităm la ce cred investitorii, 47% dintre investitorii români și 44% dintre cei de la nivel global, conform sondajului eToro, cred că aceste companii de tehnologie din grupul celor 7 magnifici, de exemplu, vor oferi performanțe mai bune decât restul pieței în 2025, iar peste 34% cred că vor performa în consens cu piața. Deci există mult optimism legat de evoluția acestui sector.

M-am uitat și eu, am încercat să văd care este consensul printre analiști. Ei bine, nu există un consens ferm printre analiști cu privire la cât timp se va menține acest trend.

Prognozele se bazează pe o combinație de factori, inclusiv date economice, politică monetară, profitabilitatea companiilor și evenimente geopolitice. Există catalizatori pentru continuarea trendului. Unul dintre aceștia fiind posibila reducere de dobânzi de către Fed în septembrie.

De exemplu, m-am uitat la FedWatch, care acum arată o probabilitate de 87%, dar și evoluția veniturilor companiilor. Iar dacă ne uităm specific la veniturile companiilor, acestea au crescut în trimestrul al doilea pe medie cu 6,3%, iar zona de tehnologie cu peste 15%. De ce spun de zona de tehnologie? Pentru că acesta a fost catalizatorul mișcării burselor anul acesta.

Există și riscuri, multe din ele vin din zona geopolitică, dar și din deciziile administrației Trump. În general, așa cum ne-am uitat, nu prea există doar trenduri crescătoare. Din când în când au loc corecții, dar în opinia mea, orice corecție s-ar putea să fie un lucru bun, creând oportunități de investiție în acțiuni, pe care poate acum investitorii le văd ca fiind scumpe și orice corecție poate să pună bazele continuării raliului”, spune el.