- Piețele au început anul sus, dar lansarea DeepSeek în China crește incertitudinea și reduce expunerea investitorilor, spune Forrest la ZF Capital Market Summit.
- Creșterea piețelor europene se temperează, iar tarifele lui Trump ar putea avea un impact negativ. România ar putea beneficia din energie și reconstrucția Ucrainei.
- Politicile fiscale din SUA și UE influențează piețele, iar o posibilă pace în Ucraina ar stimula economia și reduce inflația.
Evaluările pe pieţele de capital sunt extrem de ridicate încă de la începutul anului, cu mult hype în jurul AI-ului, însă lansarea DeepSeek în China, care contestă dominaţia SUA în sectorul hi-tech, ridică investitorilor multe semne de întrebare şi duce la reducerea expunerii.
Advertisment
În Europa, vedem dezvoltări istorice, cu anunţul din jurul pachetelor fiscale. În Germania, acestea ar trebui aprobate săptămâna aceasta, atât pentru apărare cât şi pentru infrastructură, plus cele la nivelul UE.
În acelaşi timp, am văzut scăderi pe pieţele de capital din SUA, dar începem să realizăm că evaluările acum încep să fie mai rezonabile. Şi chiar dacă este posibil să mai vedem o corecţie pe termen scurt, acţiunile americane cred că vor termina anul în teritoriu pozitiv.
Titlurile zilei
Ce înseamna asta pentru Europa?
„Cred că piaţa de acţiuni din Europa s-a descurcat bine, dar performanţa nu va mai fi la fel de pronunţată de acum înainte. Cred că multe din veştile bune deja au fost incluse în preţuri. O mare parte din raliul de acum a fost pe fondul perspectivelor de creştere, dar cred că tarifele, care cel mai probabil vor fi anunţate de preşedintele Trump pe 2 aprilie, vor afecta. De asemenea, cred că trebuie să vedem exact detaliile acestor pachete fiscale anunţate în Europa şi cum vor ajuta acţiunile din apărare”, spune Adrien Forrest, Senior Market Strategist, Goldman Sachs Asset Management London la ZF Capital Market Summit 2025.
”Dacă ne gândim specific la piaţa din România, cred că s-a descurcat deosebit de bine recent, şi trebuie să ţinem cont de faptul că dacă vom vedea o rezoluţie de pace în Ucraina, iar preţurile la energie în Europa ar scădea pe acest fond, ar fi un lucru pozitiv din perspectiva creşterii economice a Europei şi a României. În acelaşi timp, există multe companii de energie şi utilităţi listate la BVB, care sunt sensibile la reducerile de preţuri la energie”, adaugă el.
Ce mai spune Adrien Forrest?
► Cred că trebuie să avem expunere pe sectoare din România care sunt sensibile la schimbările pozitive care se întâmplă în UE, dar nu sunt prea sensibile ca să fie afectate de situaţia de pe piaţa energiei.
► Dintr-o perspectivă macro, e foarte clar pentru noi că dacă ne uităm la ultimii 15 ani, politica monetară a fost foarte dominantă în creşterea bursei, în sensul că băncile centrale au susţinut mult, mai ales cu creşterea inflaţiei şi a preţurilor la energie, acestea au trebuit să adopte noi politici fiscale robuste, care au afectat pieţele de capital.
► Totuşi, cred că ceea ce devine din ce în ce mai important pentru pieţe este ceea ce fac guvernele din punct de vedere fiscal. De asemenea, SUA şi administraţia Trump, proiectează multă nesiguranţă asupra comerţului. Această schimbare de politică a SUA, care pare să nu fie la fel de supportive ca în ultimii ani, schimbă sentimentul investitorilor.
► În Europa, mulţi investitori se aşteptau ca guvernele să reducă cheltuielile sau să crească taxele pentru a reduce deficitul bugetar. În schimb, vedem multe anunţuri de extindere a cheltuielilor bugetare la nivelul ţărilor din UE, ceea ce este un trend dominant.
► De asemenea, la nivel geopolitic, chiar dacă vom vedea schimbări în următoarele zile, cred că şocurile pentru pieţe vor fi mai frecvente, ceva ce investitorii vor trebui să ia în considerare pentru portofolii şi ar trebui să meargă dincolo de instrumentele tradiţionale de equities sau venit fix, şi să se îndrepte şi spre fonduri de hedging, care ar putea reduce din volatilitate.
► Cred că dacă ne uităm dintr-o perspectivă macro, creşterea pentru România în 2024 a fost un pic mai slabă decât era anticipat. Dar vedem creşterea ca fiind accelerată, ceea ce vedem şi la nivelul UE, iar o rezoluţie în Ucraina va duce la un sentiment pozitiv al consumatorilor, care va ajuta. Companiile din România care sunt expuse la creşterile din UE vor beneficia cel mai mult, alături de cele care sunt mai puţin sensibile la preţurile de gaz din Europa. Cele care vor beneficia de preţurile mai scăzute la gaz vor fi cel mai bine poziţionate, în schimb cele care pierd din scăderea preţurilor s-ar putea să încetinească. Companiile care produc materiale sau care ar putea ajuta la reconstrucţia Ucrainei vor beneficia, dar există şi alte companii care ar putea prinde trendul de creştere.
► Cred că evaluările actuale totuşi au surprins aceste aspecte. Este posibil ca alte sectoare să intre în vizorul investitorilor, cum ar fi telecom, având în vedere că autorităţile de reglmenetare europene ar putea fi mai flexibile la fuziuni şi achiziţii.
► Noi vedem pacea în Ucraina ca benefică pentru creşterea europeană. Dar de asemenea, este pozitivă şi dintr-o perspectivă a inflaţiei, care ar urma să scadă mai rapid şi va duce la scăderea mai accelerată a dobânzilor de către băncile centrale.
► Dacă nu vom vedea o pace în Ucraina, cred că va domina o perspectivă de creştere a inflaţiei de la începutul anului. Vedem pachete de stimulente fiscale, care sunt foarte bune pentru acţiuni, dar nu la fel de bune pentru obligaţiuni.
► Vom vedea în aprilie ce tarife va aplica administraţia Trump, ceea ce ar putea afecta pieţele europene şi ar reprezenta şi un risc asupra creşterii burselor americane. Ce se întâmplă în SUA are un impact şi pe pieţele din Europa.
► Vedem sectorul tech că a performat foarte bine după ce a fost lansat DeepSeek. Mulţi investitori încearcă să profite de acest boost, dar trebuie să fie atenţi pe termen lung.