Tudor Nicula, investitor, BVB: Piața nu mă aștept să performeze atât de bine pentru că măsurile fiscale vor începe să intre în economie. Mă aștept ca venitul disponibil să scadă

• Bursa locală începe septembrie cu o scădere de 1,3% la indicele BET.
• Doar 5 companii au fost pe plus în 02.09 la BVB.
• Din punct de vedere istoric, septembrie e cea mai slabă lună pe burse.

Bursa locală începe septembrie cu o scădere de 1,3% prin prisma indicelui BET. 1% în 1 septembrie și 0,3% la ultima ședință.

Cine a contribuit la scăderile de ieri? Medlife, TTS, Transelectrica, Teraplast și Sphera. Cu scăderi de la -1% la -2,8%. Ce mai iese în evidență la ședința de ieri? Deși sunt doar 5 companii pe plus, 4 cu un randament timid de până la 0,3%, avem One United Properties care crește cu 8% într-o singură zi.

Ce spune Tudor Nicula, investitor, BVB?

„Este foarte greu de spus. Nu am credința că știu asta. Și poate mai puțin viitorul. Într-adevăr, septembrie, cum spuneai și tu, este o lună statistic slabă. Asta este global. Pe de o parte, sunt factori fundamentali. Investitorii au niște rezultate pe care le-au digerat și așteaptă următoarele rezultate. La trimestrul trei, în fereastra asta, este foarte incert ce se întâmplă, mai ales în contexte care sunt și mai incerte datorită măsurilor fiscale, de exemplu la noi, sau vedem alte măsuri pe piață dezvoltate în Statele Unite. Oricum, economiile par să fie ajunse într-o zonă destul de… unde s-au adunat mai multe provocări. Asta pe de o parte. Și pe de altă parte, sunt factori psihologici acolo. Nu intrăm în detalii.

Revenind la întrebarea ta, la One United explicația este mult mai simplă. Fiind pe un trend de scădere foarte puternic de ceva timp, din motive fundamentale și probabil raționale și rezonabile, unde investitorii au vândut mai mult decât au cumpărat, deci cerere și ofertă, One United a anunțat pe de o parte rezultate în creștere, recent, deci avem un factor fundamental. Și pe de altă parte, a făcut un anunț care cumva schimbă, să spunem, toată matricea jocului. În sensul că a anunțat o răscumpărare a 20% din capitalul social, iar acțiunile acelea vor fi anulate.

Și atunci, asta ce înseamnă? Înseamnă că, dacă acțiunile respective au scăzut și au scăzut semnificativ în ultimul an, compania își va răscumpăra acțiunile la o valoare mult mai mică. Aparent, managementul consideră că răscumpărarea la o valoare care justifică o subevaluare în opinia lor. În orice caz, scoțând 20% din capital de pe piață, practic, acționarii deja prezenți au opțiunea de a vinde în oferta respectivă la un preț pe care probabil îl consideră bun. Pe de altă parte, dacă nu vând, sunt recompensați, pentru că deținerele lor cresc proporțional. Și atunci, cumva, a dispărut vânzarea. Adică, care ar fi motivul pentru a vrea să vinzi în condițiile acestea? Dicolo de rezultate.

Și atunci, mi se pare că reacția pieței este firească. Pe termen lung, implicațiile se vor vedea probabil, însă totul depinde de ce execută sectorul. Cred că este într-o zonă de incertitudine în România. Economia românească este, de asemenea, într-o situație în care, mai ales noi, investitorii, suntem într-o situație destul de plină de provocări. Și avem senzația că cei de la Ministerul Finanțelor nu doresc să… Nu doar că nu doresc să susțină investițiile și sectorul companiilor listate implicit la BBB și a celor care își mobilizează economiile pentru a investi în companii românești pe piața românească, plătind impozite statului român, ci din contră, caută să ne penalizeze. Să ne alunge de pe piață, poate.

În fine, până la clarificarea acestor aspecte, cred că putem să ne așteptăm la o evoluție general mai degrabă în scădere. Probabilitățile pe care eu le văd înseamnă mai degrabă scădere pe piața locală, cu excepția companiilor care livrează și arată rezultate bune. Am văzut, așa cum spuneați, rezultate pozitive, chiar foarte pozitive, la câteva companii. Am remarcat că, de exemplu, în piața aia au fost câteva companii care au anunțat rezultate chiar extraordinare. Mă aștept ca acele companii să performeze bine. Piața, în general, nu mă aștept să performeze atât de bine pentru că măsurile fiscale vor începe să intre în economie. Mă aștept ca venitul disponibil să scadă. Mă aștept ca cifrele de afacere și profitabilitatea multor companii, și am văzut asta și la SPG, am văzut și la alte companii, chiar și la Bănci, să scadă, chiar dacă au afișat rezultate pozitive.

Mă aștept ca trimestrul III să arate această încetinire, chiar scădere a economiei românești. Acum, întrebarea este în ce măsură sau cât de mare va fi impactul și recesiunea, pentru că eu mă aștept la recesiune deja din trimestrul III, însă datele acestea le vom avea abia la final de an. Și atunci vom putea valida sau invalida o teză de scădere fundamentală. Și bineînțeles, colaborat cu ceea ce declară și mai ales ceea ce fac guvernanții legat de partea fiscală și legat de anumea că capitalul pe care îl administrează și cum investesc bani? Iau niște bani de la noi, de la toți și îi investesc, încercând să investească. Și acolo vom avea, să spun așa, un ghidaj pe prima parte a anului 2026 în economie. Până atunci, mă aștept mai degrabă să fie creșteri mai puține și mai degrabă indicii locali să scadă”, spune el.