Tudor Nicula, investitor, BVB: Cred că tabloul macro nu se îmbunătățește foarte curând. Deficitele au scăpat de sub control de mai bine de un an, iar corectarea lor durează câteva trimestre în cel mai bun caz

• 15 mai 2025 este momentul în care BVB atinge minimele anului.
• Transgaz e acțiunea din BET care crește cel mai mult: +80%.
• Pe locul 2 în top sunt acțiunile ONE, care au un avans de 65%.

La 5 luni de la momentul 15 mai 2025, când Bursa de Valori Bucureşti atinge minimele anului, pe fondul unei unde de pesimism ce traversa societatea şi economia, 19 din cele 20 de companii din BET înregistrează creșteri.

Transgaz este liderul acestui val de revenire: acţiunile transportatorului de gaze cresc cu aproape 80%, de la 27 lei la 48,4 lei. Pe locul al doilea în top se află One United Properties, cu un avans de 65%, de la 17,36 lei la 28,6 lei. Iar Electrica completează podiumul, cu o creştere de 55%.

Ce spune Tudor Nicula, investitor, BVB?

„Sigur că îmi doresc să continue acest trend și să crească piața locală, companiile locale în capitalizare. Răspunsul este că nu știu. Asta este răspunsul cinstit: nu știu viitorul. Cred că la un moment dat fundamentele contează mult mai mult decât opiniile noastre despre asta și că sentimentul, pozitiv sau negativ, poate influența pe termen scurt și chiar mediu. Pe termen lung, în continuare cred că va conta rezultatul, rezultatele. Și atunci, dacă datele financiare arată o reducere a încrederii – așa cum am văzut la SPG, unde veniturile individuale sunt afectate sau cumva încrederea în economie este marcată de pesimismul consumatorilor – asta nu se vede la Transgaz, de exemplu, unde veniturile sunt reglementate și se plătesc indirect prin facturi.

Fundamentul afacerii stă în decizia reglementatorilor, practic în pixul statului. Fiind infrastructură critică și necesară, nu există opțiunea de a nu o folosi: este un monopol. Așadar, veniturile și profiturile Transgaz sunt în mâna statului, care decide cât profit realizează compania.

Pe de altă parte, în economia privată și în cea reală, a microîntreprinderilor și companiilor mici, în piețele de consum, de credit sau imobiliare, cred că vom vedea încet-încet o influență asupra comportamentului, determinată de factori psihologici și de anticipație privind economia. Acolo mă aștept la o încetinire în continuare.

Cred că tabloul macro nu se îmbunătățește foarte curând. Este foarte dificil, aproape imposibil, să se întâmple asta acum. Deficitele au scăpat de sub control de mai bine de un an, iar corectarea lor durează câteva trimestre în cel mai bun caz. Cred că oportunitatea este să ne gândim în primul rând la siguranța capitalului. Ca investitori și chiar ca simpli consumatori, ar trebui să fim prudenți – prudența nu este niciodată o opțiune rea, iar acum cred că este chiar recomandată.

Ca investitor, cred că este important să ne uităm atent la afacerile din portofoliu, să urmărim evoluțiile, să ne confirmăm tezele de investiție și să evaluăm dacă aceste companii pot crește în continuare. Trebuie să vedem cum se încadrează în bugete și să anticipăm ce impact pot avea schimbările economice, fiscale și de politici publice. Există companii care livrează rezultate solide și au strategia pentru a merge mai departe, dar acestea sunt mai degrabă excepții. Am observat astfel de exemple și pe piața principală, dar mai ales pe piața aero, unde câteva companii mici demonstrează o creștere foarte bună, iar cotațiile lor reflectă parțial această situație.

În concluzie, cred că este o idee bună să fim prudenți și să ne reanalizăm așteptările, comparându-le cu rezultatele companiilor. Dacă apare o divergență, trebuie să fim atenți: poate am greșit în evaluare sau poate mediul economic s-a schimbat atât de mult încât e necesar să luăm o pauză, să reducem expunerea, să migrăm către active mai sigure sau chiar să păstrăm o rezervă de lichiditate mai mare decât de obicei”, spune el.