- Creșterea de 15,5% a indicelui BET-TRN în 2024 este susținută de performanța Băncii Transilvania (+6,37%) și OMV Petrom (+6,02%), dar afectată negativ de One United Properties (-1,21%) și Fondul Proprietatea (-0,86%), potrivit InterCapital Asset Management.
- Multiplii de evaluare cresc de la 7,6x la 9,4x și compensează o scădere a câștigurilor de -11,6%, în timp ce dividendele contribuie cu +6,7% la randamentul final.
- ETF-ul InterCapital BET-TRN UCITS are un randament de 14,2%, cu active administrate de 17 milioane de euro și 2.048 investitori la sfârșitul anului.
Indicele BET-TRN înregistrează un randament total de 15,5% în 2024 și reflectă un an marcat atât de contribuții individuale semnificative, cât și de contraperformanțe notabile, potrivit InterCapital Asset Management.
Advertisment
Prima jumătate a anului este caracterizată de o creștere generală a indicelui și a Bursei de Valori București, susținută de profiturile importante ale companiilor și de un sentiment pozitiv în mai multe sectoare.
A doua jumătate a anului este mult mai negativă, influențată de volatilitățile pieței de energie, care generează rezultate mai slabe pentru acest sector, precum și de criza politică generată de anul electoral de amploare din România și de surprizele aduse de rezultatele acestuia.
Titlurile zilei
Analiza contribuțiilor individuale ale companiilor relevă o variație semnificativă a impactului, determinată de performanțele acestora și de ponderile lor în indice.
Care sunt factorii determinanți ai randamentului?
Randamentul de 15,5% poate fi împărțit în mai multe categorii. Prețurile acțiunilor pot fi, în general, descrise prin formula: câștiguri (EPS) x multiplu de câștiguri (PER).
O scădere generală a câștigurilor ar fi redus indicele, în timp ce creșterea multiplului ajută la compensarea acestui efect, ceea ce înseamnă că investitorii recunosc o valoare mai mare pentru emitenții din BET.
La sfârșitul anului 2023, investitorii plătesc, în medie, de 7,6x profitul, în timp ce la sfârșitul anului 2024 acest multiplu crește la 9,4x. Contribuția câștigurilor la creșterea indicelui este de -11,6%, în timp ce creșterea multiplului adaugă +20,4%. Pe lângă acestea, efectul dividendelor este de 6,7%.
Aceste valori sunt ajustate pentru câștigurile pozitive unice ale Băncii Transilvania (preluarea OTP) și Digi (vânzarea de active din Spania). Este important de menționat că aceste valori se bazează pe profiturile raportate anualizate cunoscute de investitori la sfârșitul anului calendaristic, respectiv 12 luni încheiate în septembrie, și nu sunt comparabile cu anul fiscal.
Care sunt principalii contributori la creșterea indicelui?
Liderii creșterii indicelui sunt Banca Transilvania și OMV Petrom, cu contribuții de 6,37%, respectiv 6,02%. Acești doi performeri reprezintă pilonii creșterii de două cifre a indicelui.
Avansul Băncii Transilvania este susținut de o creștere organică solidă, coroborată cu achizițiile care adaugă valoare atât pe termen scurt, cât și pe termen lung.
În mod similar, performanța OMV Petrom este impulsionată de eficiența operațională și de dinamica favorabilă a prețurilor în prima parte a anului, în ciuda provocărilor întâmpinate de sectorul energetic în trimestrele următoare.
Digi Communications, contribuie la indice cu 1,34%. Creșterea sa este determinată de performanța solidă din Spania și de lansarea operațiunilor în Portugalia și Belgia spre sfârșitul anului, împreună cu vânzarea rețelei sale FTTH din Spania în T3 2024, o tranzacție esențială care a îmbunătățit semnificativ rezultatele financiare.
BRD Groupe Société Générale contribuie cu 1,19% și reflectă un mediu bancar stabil și rolul său ca unul dintre jucătorii cheie din sectorul financiar din România.
Sectorul de sănătate este reprezentat de MedLife, care contribuie cu 1,06%. Creșterea sa puternică, determinată de extinderea portofoliului de servicii și facilități medicale, subliniază reziliența industriei de sănătate din România.
Companiile din sectorul energetic, precum Hidroelectrica și Transgaz contribuie cu 0,95%, respectiv 0,73%. Câștigurile Hidroelectrica sunt obținute în pofida unui sezon hidrologic mai slab, în timp ce Transgaz beneficiază de o cerere stabilă și de o eficiență operațională îmbunătățită.
Electrica, cu o contribuție de 0,43%, și Sphera Franchise Group, cu un plus de 0,42%, evidențiază diversitatea sectoarelor care contribuie la performanța acestuia.
Romgaz și Transelectrica au contribuții mai mici, dar notabile, de 0,39%, respectiv 0,36%.
La nivelul contribuțiilor pozitive mai mici sunt remarcate companii precum Aquila (0,24%) și Purcari Wineries (0,04%), care înregistrează o creștere modestă, dar constantă.
Care sunt principalii contributori negativi?
În ceea ce privește contribuțiile negative, mai multe companii influențează indicele în minus. Cea mai semnificativă scădere este determinată de One United Properties, cu o contribuție de -1,21%. Compania are un an dificil, marcat de volatilitatea pieței, cauzată de operațiunea de majorare a capitalului social anunțată în aprilie și finalizată în septembrie 2024.
Fondul Proprietatea (-0,86%) și TTS (-0,81%) are un impact negativ semnificativ asupra indicelui. Contraperformanța Fondului Proprietatea reflectă provocările generale ale pieței și schimbările la nivelul managementului fondului, ca urmare a deciziei Franklin Templeton de a nu solicita un nou mandat la conducerea fondului, în timp ce TTS se confruntă cu dificultăți ca urmare a scăderii rezultatelor financiare raportate.
Nuclearelectrica, cu o contribuție negativă de -0,42%, se confruntă cu dificultăți din cauza prețurilor mai scăzute la energie.
Antibiotice, în ciuda câștigurilor impresionante înregistrate la începutul anului, are o contribuție negativă de -0,29%, ca urmare a unui declin semnificativ după includerea sa în indice.
Bursa de Valori București (-0,14%), Teraplast (-0,13%) și Premier Energy (-0,11%) reflectă dificultăți specifice sectoarelor în care activează și presiuni generale ale pieței. Conpet, cu un impact negativ minor de -0,02%, completează lista companiilor cu contribuții negative.
Care este structura indicelui și care sunt modificările din 2024?
Treisprezece companii din cele 22 incluse în indicele BET-TRN au un impact pozitiv asupra performanței sale din 2024, în timp ce nouă companii au o contribuție negativă.
Deși indicele BET include în mod obișnuit 20 de companii, includerea Premier Energy și Antibiotice pe 23 septembrie 2024 crește temporar la 22 – numărul companiilor reflectate în performanța indicelui.
Această schimbare rezultă din excluderea companiilor Conpet și Bursa de Valori București, care sunt înlocuite în cadrul reevaluării din luna septembrie. Este de remarcat faptul că toate cele patru companii – Premier Energy, Antibiotice, Conpet și Bursa de Valori București – înregistrează contribuții negative la indice în 2024.
Care este performanța pieței?
Performanța generală a indicelui, împreună cu aceste contribuții individuale, evidențiază natura dinamică a pieței din România în 2024.
În timp ce jucători-cheie precum Banca Transilvania și OMV Petrom generează majoritatea câștigurilor, contraperformanțele unor companii precum One United Properties și TTS reflectă provocările cu care se confruntă sectoarele imobiliar și logistic, favorizate în anii anteriori.
Acest echilibru complex între performerii puternici și companiile cu evoluții mai slabe, precum și evoluția lor de la un an la altul, subliniază importanța diversificării și a ponderării strategice pentru a obține creșterea generală a pieței.
Care este performanța InterCapital BET-TRN UCITS ETF?
La sfârșitul anului 2024, InterCapital BET-TRN UCITS ETF administrează active în valoare de 17 milioane de euro. Această valoare include capitalul investit de investitorii de retail și instituționali pe bursele din Zagreb, Ljubljana și București.
În România, Valoarea Activului Net (VAN) al ETF-ului tranzacționabil pe Bursa de Valori București ajunge la 6 milioane de euro. La sfârșitul anului, sunt 2.048 de investitori individuali și instituționali care achiziționează BET-TRN UCITS ETF prin intermediul brokerilor autorizați ai Bursei de Valori București.