Adrian Mitroi, profesor de finanțe comportamentale: ,,Tesla a făcut deja un pas înapoi”

• Bloomberg: SpaceX analizează o fuziune cu Tesla sau cu xAI
• Bloomberg: Investitorii ar susține o fuziune a Tesla cu SpaceX
• Bloomberg: Separat, este explorată și o posibilă tranzacție cu xAI

SpaceX analizează scenariul unei fuziuni cu Tesla, precum și o combinație alternativă cu firma de inteligență artificială xAI, potrivit unor persoane familiarizate cu discuțiile, citate de Bloomberg.
Miza strategică a unor astfel de combinații ar fi legată de planul lui Musk privind dezvoltarea unor centre de date pentru AI „în spațiu”, alimentate cu energie solară, idee pe care antreprenorul a susținut-o public, argumentând că spațiul ar putea devenveni, în câțiva ani, locul cu cel mai mic cost pentru operarea infrastructurii AI. Discuțiile vin în paralel cu speculațiile privind o listare SpaceX: compania ar lua în calcul o ofertă publică în jurul lunii iunie 2026, cu o țintă de finanțare de până la 50 de miliarde de dolari și o evaluare de circa 1,5 trilioane de dolari, potrivit Financial Times.

Ce ar însemna o fuziune între SpaceX și Tesla? Ar fi o decizie bună pentru acționarii Tesla?

Potrivit lui, o integrare completă între entitățile analizate nu este posibilă juridic, din cauza autorităților de concurență din Europa și SUA, însă ideea există la nivel strategic. Dintre combinațiile discutate, cea mai probabilă este considerată SpaceX, în timp ce asocierea dintre xAI și Tesla apare ca fiind cea mai firească.

Tesla nu mai este privită strict ca producător auto. Compania s-a reorientat către robotică și inteligență artificială, cu Optimus ca proiect central, integrat cu full self-driving și o rețea extinsă de senzori, care generează date valoroase pentru antrenarea xAI, percepută ca extrem de competitivă, inclusiv în raport cu OpenAI. Scăderea marjelor sub 20% și problemele legate de baterii accelerează această tranziție.

Combinația dintre platforma X și GROK este considerată strategică, oferind acces instant la interpretarea conținutului și la răspunsuri în timp real. Asocierea cu SpaceX este logică, având în vedere dominația sa în transportul spațial și rețeaua de aproximativ 3.000–4.000 de sateliți Starlink, precum și avantajele răcirii infrastructurii de calcul în spațiu. Din perspectiva evaluărilor, Tesla este asociată cu o capitalizare de aproximativ 700 de miliarde, SpaceX cu peste 1,3 trilioane, iar xAI ar putea ajunge la aproximativ 1,7 trilioane. A fost explorată inclusiv ideea unei structuri de tip „Musk Industries”.

Viziunea presupune mutarea procesării AI în spațiu, unde antrenarea este mai eficientă energetic, iar către sol este transmis doar rezultatul final. Într-un context de dobânzi mai scăzute și apetit crescut pentru equity, capitalul ar putea migra din commodities către tehnologie, generând un nou val de investiții și emulație în jurul acestui model.

Cum vor putea profita investitorii de tot acest conglomerat al lui Elon Musk în viitor? Rămâne valabilă acea vorbă, never bet against Elon Musk?

El spune că în mediul investițional circulă frecvent maximele „never bet against the Fed” și „never bet against Elon Musk”, care reflectă încrederea pieței în influența politicilor monetare și în capacitatea ecosistemului construit de Elon Musk de a genera valoare pe termen lung. În prezent, piețele de capital direcționează volume semnificative de capital către un număr limitat de companii deja evaluate la niveluri ridicate. Deși nu este evidentă necesitatea unei corecții, atractivitatea investițională a scăzut, în special în sectorul tehnologic.

Estimările de evaluare indică aproximativ 1,5 trilioane de dolari pentru SpaceX și circa 200 de miliarde de dolari pentru OpenAI, evaluări bazate preponderent pe așteptări de creștere viitoare, mai degrabă decât pe fluxuri de numerar curente. În acest context, IPO-urile din tehnologie sunt percepute ca fiind supraevaluate, însă interesul investitorilor rămâne ridicat. Capitalul disponibil caută noi oportunități, în special din partea unei generații de investitori formați în perioada post-crypto, iar companiile din ecosistemul Musk răspund acestor așteptări. Anumite combinații strategice, precum Tesla–SpaceX sau integrarea X cu Grok, sunt considerate atractive, iar Neuralink este percepută drept cea mai disruptivă inițiativă din acest ecosistem.

Chiar și la evaluări ridicate, investitorii sunt dispuși să cumpere expunere la aceste companii, în schimbul accesului la tehnologii aflate la frontiera inovației. Obiectivul SpaceX legat de explorarea planetei Marte rămâne dificil de evaluat din perspectiva reacției pieței, însă, în ansamblu, ecosistemul Musk corespunde așteptărilor capitalului post-crypto aflat în căutarea următoarei direcții majore de investiții.