Bogdan Maioreanu, analist de piață, eToro România: „Piața se uită la riscul de execuție al cheltuielilor de capital”

• T4/2025: Veniturile totale ale Google ajung la 113,8 mld. $
• În 2025, veniturile totale ale Google depășesc pragul de 400 mld. $
• T4/2025: Profitul net al Google crește cu aproximativ 30% an/an

Google publica datele din trimestrul al patrulea si depaseste asteptarile pietei.
Veniturile totale cresc cu 18% de la an la an, la 113,8 mld. $. Iar profitul net creste cu 30%, la 34,5 miliarde dolari.
Veniturile din serviciul Cloud cresc cu 48% an/an, cele din Search au +17%,iar Gemini are acum 750 de milioane de utilizator activi lunar.
In 2025, veniturile au depășit, pentru prima dată, pragul de 400 miliarde dolari, iar compania anunta, pentru acest an, cheltuieli de capital intre 175 si 185 mld. $, dublu fata de cele facute anul trecut.

De ce scade acțiunea după rezultate peste așteptări?
Ce spune Bogdan Maioreanu, analist de piață, eToro România, pentru Aleph Business?

El spune că Alphabet publică rezultate bune, cu creșteri peste așteptări, dar piața se uită dincolo de cifrele din trimestru. Bogdan Maioreanu punctează că motorul de căutare și publicitatea rămân reziliente, iar Google Cloud se remarcă prin creșterea de 48% an/an. În același timp, el explică mișcarea acțiunii din timpul conferinței: titlurile urcă la început, apoi pierd câștigurile, pentru că investitorii se concentrează pe riscul de execuție legat de cheltuielile enorme de capital. El mai spune că există și un context de volatilitate în tehnologie, care adaugă incertitudine în piață.

De ce sperie capex-ul între 175 și 185 mld. $ și ce înseamnă asta pentru sector?

Bogdan Maioreanu spune că Alphabet cheltuie aproape 92 mld. $ în 2025 și anunță pentru 2026 un capex între 175 și 185 mld. $, peste așteptările pieței de circa 120 mld. $. El pune în context și spune că, în 2020, cheltuielile totale de capital ale companiilor Big Tech sunt de aproximativ 110 mld. $ cumulat, ceea ce arată cât de mult accelerează investițiile în AI. În lectura lui, AI rămâne în prim-plan, iar cererea împinge în sus sectoarele care țin lanțul de infrastructură: echipamente de calcul, cipuri și energie, pentru că acestea devin constrângeri.

Cine câștigă concret din valul AI și care este întrebarea-cheie pentru investitori?

Bogdan Maioreanu spune că Alphabet indică și constrângeri de aprovizionare pentru infrastructura AI, cu variabilitate posibilă a cheltuielilor în funcție de lanțuri și prețuri. El mai spune că un obstacol în 2026 poate veni din amortizare și din costuri operaționale mai mari pentru centrele de date, inclusiv costuri de energie, pentru că aceste centre consumă cantități mari. În concluzie, el spune că întrebarea centrală pentru investitori nu este dacă AI transformă Alphabet, ci cât de repede cheltuielile uriașe se traduc în creștere profitabilă, iar acest răspuns influențează sentimentul pentru întreg sectorul tech în trimestrele următoare.