Răzvan Mihăescu, investitor, BVB: În continuare sunt favorizate sectoarele care oferă servicii sau produse cu cerere inelastică, adică acelea a căror cerere rămâne relativ constantă indiferent de preț

• BET crește cu 0,7% în ultima şedinţă a săptămânii.
• BET ajunge la pragul de 20.831 de puncte, +24,6% în 2025.
• Indicele BET-TR crește cu 31,3% în 2025.

BET crește cu 0,7% în ultima şedinţă a săptămânii și ajunge la 20.831 de puncte, în pofida unui raport pesimist al Fondului Monetar Internaţional cu privire la economia României.

FMI a revizuit în scădere prognoza de creştere pentru 2025, la 1% (de la 1,6% anterior), şi la 1,4% pentru 2026. Indicele are un avans de 24,6% de la început de an, iar cu tot cu dividende, return-ul ajunge la 31,1%.

Ce spune Răzvan Mihăescu, investitor, BVB?

„Dacă ne uităm la oportunități, aș spune că în continuare sunt favorizate sectoarele care oferă servicii sau produse cu cerere inelastică, adică acelea a căror cerere rămâne relativ constantă indiferent de preț. Practic, companiile care furnizează bunuri indispensabile – consumate de populație indiferent de contextul economic sau de evoluția puterii de cumpărare – au performat mai bine, iar acest lucru se vede în cotațiile lor încă de la începutul anului.

În primul rând, aș menționa companiile din sectorul utilităților: pe lângă caracterul lor anticiclic, au fost ajutate și de o particularitate structurală a pieței energetice, respectiv creșterea ratei reglementate de rentabilitate pentru distribuție și transport. Profitul permis a devenit mai mare, ceea ce le permite o performanță fundamentală mai bună – fapt reflectat atât în cotații, cât și în rezultate. În sectorul energetic povestea este similară: vorbim despre companii cu producție relativ constantă, mai puțin sensibilă la puterea de cumpărare a consumatorilor.

Se vede deja în piață că unele societăți urmează să beneficieze de proiectul Neptune Deep, iar acest lucru începe să fie cuantificat în prețul acțiunilor. La Transgaz, OMV Petrom sau Romgaz observăm evaluări ridicate, iar raliul recent poate fi pus parțial pe seama acestui proiect ce ar trebui să devină operațional în următorii ani. Dincolo de acestea, m-aș orienta spre companii reziliente, capabile să se adapteze și să-și mențină marjele într-un context operațional mai dificil – de regulă bunuri non-discreționare sau servicii precum cele medicale, unde cererea rămâne constantă.

Este însă esențial să ne uităm la evaluări: unele dintre companiile menționate au deja multipli ridicați, ceea ce le reduce potențialul de a livra randamente similare cu cele din trecut. De asemenea, trebuie urmărit modul în care vor fi afectate mai departe de politica fiscală mai restrictivă și de noile măsuri ale guvernului.

La cotațiile actuale, dacă ne referim în primul rând la piața principală, unul dintre potențialii câștigători rămâne Banca Transilvania: vedem cum se adaptează la un context de politică monetară mai restrictivă și chiar este favorizată de dobânzile mai mari. Creditarea pare să fi mers bine, chiar dacă economia a încetinit. Evaluarea rămâne atractivă comparativ cu alte bănci din regiune, iar din perspectiva indicatorilor precum Return on Equity, banca stă peste medie, având o capacitate bună de a genera profit și cash flow pentru acționari cu activele existente.

Urmăresc în continuare și OMV Petrom – sunt unul dintre beneficiarii principali ai proiectului Neptun Deep și, odată ce va deveni operațional, odată cu primele extracții și vânzări de gaze, performanța fundamentală ar trebui să se îmbunătățească vizibil; pare însă că o parte din această perspectivă este deja inclusă în preț, evaluarea fiind peste media istorică. Nu în ultimul rând, mă uit și la companii din bunuri de consum, de pildă Sphera: anul acesta rezultatele au fost ușor sub așteptări – probabil afectate de contextul mai dificil și de noile taxe, care apasă pe marje –, dar rămâne pe lista scurtă; în momentul în care vor reveni cu rezultate mai bune, mă voi uita mai atent către ea”, spune el.