Tudor Nicula, investitor la BVB: Sistemul financiar românesc este mult mai rezilient

• Tudor Nicula, investitor la BVB: Sistemul financiar românesc este mult mai rezilient.
• Electrica și BCR raportează creșteri semnificative ale profitului și veniturilor în S1/2025.
• Fondul Proprietatea și Sphera au rezultate mixte, cu scăderi și creșteri modeste.

Companiile listate la BVB publică rezultatele pe primul semestru din 2025. Electrica raportează un profit net de 421 milioane lei, în creștere față de cele 102 milioane din aceeași perioadă a anului trecut, și venituri operaționale mai mari cu 23,8%. Sphera Franchise Group înregistrează o creștere ușoară a vânzărilor, de 0,7% și ajunge la 745,2 milioane lei, în principal din România. Fondul Proprietatea marchează un rezultat global de 140,6 milioane lei, în scădere față de 212,9 milioane lei în S1/2024, pe fondul creșterii cheltuielilor. BCR raportează un profit net de 1.473 milioane lei, cu 12% mai mare, iar rezultatul operațional urcă la 2.084 milioane lei.

Ce spune Tudor Nicula, investitor la BVB?

„Din ce am urmărit, sfera deja indică ceea ce presupun că vor arăta multe din rezultatele pe care le vom vedea, în special din trimestrul 3, dar deja se văd, se simt din trimestrul 2 al anului. Este o încetinire economică, asta fără îndoială.

Au reușit marginal o creștere, nominal, practic, o creștere a afacerii, dar dacă ajustăm cu inflația, practic, e un minus acolo. Profitabilitatea, dacă ne uităm pe profituri operaționale și profitul net scade și era oarecum de așteptat, adică era de așteptat, în opinia mea. Cumva, cred că se văd și se vor vedea de acum înainte limitele modelului economic al creșterii bazate pe consum.

Spre o subliniere pe creare de active, investiții și așa mai departe. La Electrica am remarcat că ceea ce e cumva general pentru companiile de stat, din nefericire, chiar dacă în principiu Electrica nu este majoritar de stat, pe urmă statul decide de acolo cu pachetul respectiv. Și anume că nu își execută neapărat lucrările, care țin de maintenance, de upkeep, cum să spun, de a face lucrările care mențin afacerea sau chiar o opresc.

Iar aceste lucruri se întâmplă deoarece caută să mențină profitabilitatea într-un mediu, asta e ca și aspect general, într-un mediu destul de dificil economic. Electrica totuși a revenit bine, cred că poate reprezenta o oportunitate bună înainte, însă văd semne de alarmă din economia reală. Deocamdată economia financiară, și dacă ne uităm la BET, încă este pe creștere bună, însă cred că este o divergență, cred că începem să vedem semne evidente de divergență între activitatea operațională și cumva percepția investitorilor.

Legat de bănci, legat de BCR, băncile s-au dovedit până acum suficient de reziliente. Băncile românești, în general, sunt administrate destul de prudent, cred că, spre deosebire de tulburările financiare anterioare, mă gândesc la criza și, mă rog, depresiunea care a urmat-o după 2008, sunt mult mai bine capitalizate și asta este foarte bine. Cred că sistemul financiar românesc este mult mai rezilient.

În schimb, cred că o parte din acele efecte, și anume o reducere a lichidității, se vor simți și asta trebuie să urmărim în raportările bancare și, respectiv, în condițiile monetare prezentate de BNR. Mergând înainte, cred că băncile au atins punctul acela, și Banca Transilvania, m-am uitat și la BRD și BCR, unde taxarea lor, taxarea activelor și a profiturilor lor, adică, dincolo de cadrul acesta, induce, probabil, o frânare a activității și poate chiar o dezintermediere financiară. Sper să nu se întâmple. Sper ca cei de la Ministerul Finanțelor să înțeleagă efectele pe termen lung și să ia măsurile care se impun”, spune el.