- Piața crypto urcă la 4,379 trilioane $ și revine la 2,37 trilioane $ după selloff
- Bitcoin cade la 60.000 $ și revine la 65.894 $, iar Ether urcă la 1.921 $ după 1.752 $
- Matt Hougan: ciclul, leverage-ul și macro-ul apasă, cu lichidări de 20 miliarde $ pe 10 octombrie
Piața crypto șterge aproape 2 trilioane $ din vârful din octombrie 2025, după un raliu alimentat de „premiumul de politică” din jurul lui Donald Trump. Capitalizarea globală urcă de la 2,4 trilioane $ în octombrie 2024 la 3,2 trilioane $ în noiembrie 2024 și atinge 4,379 trilioane $ în octombrie 2025, iar acum scade la 2,37 trilioane $. În acest tablou, deținătorii de dolari rămân câștigători, pe fondul unui „unwind” de leverage și al unui val de aversiune la risc.
De la „premiumul de politică” la vârful de 4,379 trilioane $
Administrația Trump semnalizează o schimbare de ton în ianuarie 2025, când pornește un grup de lucru pentru un cadru de reglementare și un posibil „stockpile” de active digitale. SEC retrage SAB 121, OCC publică Interpretive Letter 1183 în martie 2025, iar FDIC și Fed relaxează ghidajele și notificările pentru activități crypto în bănci până în aprilie 2025. Pe 18 iulie 2025, Trump semnează GENIUS Act, care stabilește cadrul federal pentru stablecoins de plată, iar House trece CLARITY Act în iulie 2025, pentru arhitectura pieței și rolul CFTC. Piața price-uiește rapid această „political premium”, iar Bitcoin urcă la peste 126.000 $, împingând industria peste 4 trilioane $.
Căderea pare „mecanică”: cicluri, leverage și șocuri macro
Matt Hougan, CIO Bitwise, pune scăderea pe un cumul de factori, nu pe un singur headline. El descrie vânzări de tip „front-run” ale ciclului de 4 ani și estimează că investitorii pe termen lung vând peste 100 miliarde $ în Bitcoin anul trecut. Atenția se mută spre acțiuni AI și metale prețioase, iar cererea speculativă se răcește. Leverage-ul accelerează totul, cu episodul de lichidări de 20 miliarde $ pe 10 octombrie, după anunțul surpriză de tarif de 100% pe bunurile din China, făcut într-o vineri seara, când piețele tradiționale sunt închise. În paralel, nominalizarea lui Kevin Warsh pe 30 ianuarie și discuțiile despre riscul cuantic apasă percepția, iar „risk-off” trage în jos și Bitcoin, și aurul, și acțiunile mari de tehnologie.
Cine câștigă și cine pierde după „round trip”-ul de 2 trilioane $
Câștigătorii rămân infrastructura și „plumbing”-ul pieței: burse și derivate, care monetizează volatilitatea. CoinGecko estimează 86,2 trilioane $ volum pe perpetual futures în 2025 pe burse centralizate și 6,7 trilioane $ pe perpetuals descentralizate în 2025. Emitenții de stablecoins țin lichiditatea în mișcare chiar și când prețurile scad, iar Scott Bessent vede stablecoins ca viitori cumpărători importanți de titluri de stat americane. Pierd companiile cu leverage și trezorerii concentrate în crypto: Strategy coboară de la 457 $ în iulie 2025 la 111,27 $, ține 713.502 BTC la un cost mediu de 76.052 $ și raportează o pierdere trimestrială de 12,4 miliarde $. În același val intră și alte nume listate expuse la strategii pe Bitcoin, Ethereum și Solana, pe măsură ce „premiumul de politică” se dezumflă și piața repriceruiește riscul.