- BCE: Sprijinul lui Trump pentru cripto poate slăbi economia UE.
- Motivul: Piețele europene pot fi inundate cu monede stabile în dolari.
- BCE: Asta ar submina suveranitatea financiară a UE.
- BCE: Băncile ar fi expuse la riscuri de lichiditate.
- CE: MiCA protejează adecvat piața europeană.
- CE: BCE interpretează eronat regulile.
Sprijinul președintelui american Donald Trump pentru industria cripto poate declanșa o “contagiune financiară” și ar putea destabiliza economia europeană, spune BCE, conform unui document citat de Politico.
BCE cere o revizuire a cadrului de reglementare a piețelor în reglementarea cripto-activelor (MiCA) pentru criptomonede la doar câteva luni după intrarea acestuia în vigoare. Îngrijorarea? Reformele SUA, susținute de președintele Donald Trump, pot inunda piețele europene cu monede stabile denominate în dolari. BCE se teme că acest lucru ar putea declanșa o fugă de capital european către activele SUA. Ceea ce ar submina suveranitatea financiară a UE și ar expune băncile la riscuri de lichiditate.
Dar Comisia Europeană nu e de acord. MiCA protejează adecvat piața europeană, spun ei, și acuză banca de interpretarea eronată a regulilor. Este justificată îngrijorarea?
Ce spune Marius Stanciu, partener, BSA, pentru Aleph Business?
Cum evaluezi riscurile de „contagiune financiară” pe care BCE le asociază stablecoin-urilor susținute de dolar? Reprezintă acestea o amenințare reală?
„Răspunsul, evident, este unul foarte complex, pentru că trebuie să avem în vedere care este rolul BCE-ului. Banca Central Europeană, în primul rând, vrea să păstreze primatul euro și trebuie să asigure cumva că nu sunt în prezența unei fugi a capitalului european către alte jurisdicții. În esență, ce vrea să facă BCE-ul și a fost un scop declarat cu mult timp în urmă este să justifice la un moment dat existența unui euro digital. Știm foarte bine că, acum câțiva ani, China anunța faptul că vor să pună în aplicare acel Yoan digital. Practic, administrația Trump, prin poziția foarte cripto-friendly pe care o are, dorește, prin acele stablecoin-uri americane, screarea unui dolar digital, de fapt, pentru că toate stablecoin-urile americane sunt legate de dolar. Acum, pe de o parte, este o îngrijorare cumva legitimă pe care o are Banca Centrală, pentru că, în esență, ce spune?
Dacă foarte mulți cetățeni europeni își vor ține rezervele în stablecoin-uri care au legătură cu dolarul american, iar partea americană are o abordare foarte relaxată și ne putem trezi într-un moment 2008, dat în perspectiva criptoactivelor, în care poți să ai un meltdown, efectiv, să nu știu, USDC-ul sau USDT-ul să cadă efectiv, adică să nu ai posibilitatea să plătești la un moment dat și în momentul acela să cadă toată piața, capitalul european care este blocat în piața americană a stablecoin-ului va fi pierdut sau va fi blocat o perioadă foarte lungă. Și atunci tu, ca Bancă Central Europeană, ai interesul să păstrezi o bună parte din acel capital în Europa, cu atât mai mult cu cât în 2022, trebuie să ținem minte și condițiile în care a fost adoptată MiCA, am avut acel meltdown al Terra Luna, un stablecoin algoritmic, care acum este interzis express de către MiCA, care neavând o capitalizare atât de mare, totuși a provocat un șoc în piață și este o estimare că s-au pierdut cel puțin câteva zeci de miliarde de dolari. Prin urmare, tensiunea asta între Banca Central și Comisia europeană cumva este justificată. Comisia mi se pare că are dreptate din perspectiva așa pur legală sau pur teoretică, însă mi se pare că Banca Central Europeană intuiește un pericol economic în situația aceasta”, spune el.
BCE consideră MiCA insuficientă, iar Comisia Europeană o apără. Care aspecte ale MiCA nu răspund provocărilor actuale din piața cripto?
„Cred, cumva, că Banca Central Europeană are o problemă cu faptul că MiCA este prea… Modul în care este concepută face ca stable coin-uri europene să fie foarte greu de văzut în piață, pentru că MiCA îți cere o paritate de unul la unul pe rezerve, adică trebuie ca pentru fiecare stable coin emis tu să ai în bani reali acea valoare. Ba mai mult, 60% din rezerve trebuie ținute în custodie care are legătură cu Europa, trebuie ținută de Banca Europeană în esență. De asemenea, există o obligație de auditare foarte severă, nu se pot acorda dobânzi la stable coin-uri, o practică de altfel foarte întâlnită în piață. Toate aceste lucruri fac ca existența unui stable coin european să fie puțin probabilă, spune Banca Central Europeană și atunci evident că oamenii se vor îndrepta către stable coin-uri cumva străine, terțe, cel mai bun caz fiind cel american. Trebuie să avem în vedere că singurul stable coin global care în acest moment are o reglementare MiCA, are licență MiCA, este cel emis de Circole, USDC-ul.
USDT-ul, celălalt mare jucător cu piața stable coin-urilor a fost un critic vehement al reglementării europene și pare că încă nu vrea să obțină acea licență. Acum Comisia Europeană într-un fel are dreptate din perspectivă legală pentru că nu poți ca politică legislativă, ca la fiecare mutare rapidă a unei alte țări, în cazul acesta cum se mișcă administrația Trump, tu să modifici legislația pe care abia ai adoptat-o. Trebuie să avem în vedere faptul că MiCA este ca un bebeluș, are trei luni de când a intrat în vigoare, încă nu știm efectele, cum am spus, doar USDC-ul a fost licențiat, adică este foarte prematur să spunem că este o reglementare care este prea severă sau care este prea relaxată și care sunt consecințele economice ale acestei acte. În esență Comisia asta spune că Banca Central Europeană nu a citit cu atenție regulamentul, lucru interesant de altfel că ai două autorități europene care una spune de fapt că nu a citit cu atenție reglementarea, dar Comisia asta spune hai să avem răbdare, să vedem cum se comportă în piață și suntem deschiși la modificări, dar să așteptăm să vedem cum se comportă jucătorii”, adaugă el.
BCE susține euro digital pentru a contracara stablecoin-urile. Are euro digital capacitatea de a concura cu stablecoin-urile private?
„Cumva, Banca Central Europeană consideră că pentru binele nostru comun acum ar trebui să existe. Chinezii vor face moneda digitală, iar americanii deja au acele stablecoin-uri, pare că pentru a-și păstra oarecare control asupra rezervelor trebuie să avem și noi un EuroDigital. În esență, noi cumva deja folosim bani digitali și deja folosim EuroDigital că vrem sau nu vrem să recunoaștem asta pentru că marea majoritate dintre noi practic facem transferuri bancare și așa mai departe toate prin niște date criptografice, nu sunt bani care există în realitate.
De multe ori băncile creează bani prin efectul levier. Pur și simplu EuroDigital nu ar face decât să consființească o regulă care deja se aplică și ar face-o cumva uniformă la nivel european. Dar consider că este inevitabil ca Uniunea Europeană să vină cu un EuroDigital. Principalele pushback-uri pe care noi le avem în Europa pe partea asta este că un EuroDigital ne apropie și mai mult de federalizare de acele State Unite ale Europei și știm foarte bine că federalizarea Uniunii Europene este un subiect încă sensibil. Adică sunt state care niciodată nu-și pun încă problema de cedarea suveranității pentru această construcție statală și, evident, acceptarea unui EuroDigital înseamnă în esență un pas mai aproape de federalizare”, conchide el.