- BET pierde 1% după cinci ședințe consecutive de creștere și un avans cumulat de circa 10%, iar volumele ridicate indică mai degrabă o marcare de profituri.
- Sectorul energetic rămâne atractiv prin proiecte precum Neptun Deep, în timp ce firmele dependente de consum sunt mai vulnerabile la inflație și la slăbirea cererii.
- Avansul pieței din ultimii doi ani vine în mare parte din cererea mai mare pentru acțiuni, iar lipsa unei creșteri similare a profiturilor poate alimenta riscul unei bule speculative.
BVB corectează, energia rămâne în focus. Indicele BET scade cu 1% după cinci ședințe consecutive de creștere, perioadă în care acumulase aproximativ 10%, iar Gabriel Aldea, deputy CEO la Investimental, vede mișcarea mai degrabă ca pe o marcare de profituri decât ca pe o reacție la politica monetară. În același timp, BNR este așteptată să mențină dobânda-cheie la 6,5%, euro ajunge la 5,35 lei, iar ROBOR la trei luni urcă la 6,11%.
Investitorii marchează o parte din profituri
BET întrerupe seria de cinci ședințe consecutive de creștere și pierde 1%, după un avans cumulat de aproximativ 10%. Valoarea tranzacțiilor ajunge la 202 milioane de lei.
Aldea spune că volumele ridicate susțin ipoteza unei marcări de profituri. În ședința de scădere, acestea sunt cu aproximativ 70% peste media ultimelor cinci ședințe, potrivit datelor prezentate în interviu.
„Deci concluzia mea ar fi că este o marcare de profituri”, spune deputy CEO-ul Investimental.
Investitorii așteaptă în același timp mai multă claritate politică, iar expunerea pe acțiuni poate fi ajustată în funcție de evoluțiile următoare.
BNR păstrează presiunea monetară în piață
Analiștii Erste și CFA România se așteaptă ca dobânda-cheie să rămână la 6,5% cel puțin până în mai 2027, pe fondul inflației de bază încă ridicate.
Dobânda este așteptată să fie menținută la actualul nivel, astfel că Aldea nu vede decizia de politică monetară drept principalul factor din spatele corecției bursiere.
„Politica monetară este importantă evident și pentru piața de capital”, spune acesta, dar adaugă că influența sa imediată asupra ședinței este „foarte, foarte redusă” spune Aldea.
În paralel, euro ajunge la 5,35 lei, iar ROBOR la trei luni urcă la 6,11%, ceea ce păstrează condițiile financiare restrictive pentru economie.
Companiile energetice păstrează interesul investitorilor
În actualul context, Aldea vede sectorul energetic printre principalele zone care pot continua să atragă capital la Bursa de Valori București.
„În mod clar, cred că rămân cele din zona de energie, rămân în focus”, spune acesta.
Unul dintre argumente este proiectul Neptun Deep, care poate susține rezultatele viitoare ale unor companii din energie și utilități. Interesul poate fi păstrat și pentru companiile care investesc și dezvoltă proiecte capabile să genereze rezultate în următoarele luni și în următorii ani.
În același timp, companiile cu o componentă importantă de export pot fi favorizate de deprecierea leului, mai ales dacă dependența lor de importuri este redusă.
Inflația apasă companiile dependente de consum
Aldea vede mai vulnerabile companiile care depind puternic de consumul intern. Inflația ridicată și condițiile economice slabe reduc puterea de cumpărare și pot pune presiune pe vânzări.
Costurile mai mari nu pot fi transferate integral către clienți, iar marjele companiilor orientate spre consum pot fi astfel afectate.
În schimb, exportatorii sunt avantajați într-o anumită măsură de un leu mai slab, dacă veniturile în valută depășesc expunerea la costurile de import.
Cererea investitorilor susține creșterea bursei
BET se află cu aproximativ 8% sub maximul istoric din august, dar păstrează un avans de circa 37% de la începutul anului, potrivit datelor prezentate în material.
Aldea spune că evoluția ultimilor doi ani este susținută în principal de creșterea investițiilor realizate de români, atât prin numărul mai mare de investitori, cât și prin sumele mai mari plasate pe bursă.
El se așteaptă ca această tendință să continue, dar avertizează că prețurile nu pot crește sănătos la nesfârșit dacă rezultatele companiilor nu se îmbunătățesc în același ritm.
Fundamentele limitează riscul unei bule
Creșterea cererii pentru acțiuni, fără o îmbunătățire similară a profiturilor companiilor, poate duce la apariția unei bule speculative.
„Crearea unei bule speculative, care, la un moment dat, evident că se poate sparge”, avertizează Aldea.
Din acest motiv, actuala corecție nu este văzută neapărat negativ.
„Corecția actuală, eu o văd ca un lucru pozitiv”, spune acesta.
O parte din excesul acumulat în prețuri este astfel eliminată, iar riscul formării unei bule speculative este redus.
Profiturile companiilor trebuie să susțină raliul
Pentru ca Bursa de Valori București să continue să crească pe baze solide, Aldea spune că rezultatele fundamentale ale companiilor trebuie să se îmbunătățească.
În ultimii doi ani, avansul prețurilor nu este explicat în principal de o creștere semnificativă a profiturilor, ci de cererea mai mare pentru acțiuni.
„Aș vrea să văd o îmbunătățire a profitabilității companiilor”, spune Aldea.
Pentru el, scenariul sănătos este unul în care profitabilitatea mai bună susține cererea de acțiuni, iar prețurile cresc odată cu fundamentele companiilor, nu separat de acestea.