- Modificarea impozitării câștigurilor poate reduce interesul investitorilor și veniturile statului din vânzarea participațiilor minoritare, scrie ZF.
- Fondul Proprietatea pregătește listări importante, iar stabilitatea fiscală este crucială pentru succes.
- Indicele BET crește, dar schimbările fiscale nefavorabile pot afecta negativ piața.
Modificările propuse asupra impozitării câștigurilor pe piața de capital descurajează investitorii și reduc încasările statului din vânzarea pachetelor minoritare la companii strategice precum Hidroelectrica și Romgaz. Un cadru fiscal stabil și predictibil sprijină listările viitoare și permite valorificarea acestor pachete la evaluări mai bune, susține Lucian Isac, directorul general al casei de brokeraj Estinvest, scrie ZF.
Care e evoluția impozitului pe dividende?
Primul pachet fiscal aduce o creștere a impozitului pe dividende la 16%, față de nivelurile anterioare de 5-10%. Deși în programul de guvernare se menționează o posibilă creștere a impozitului pe câștigurile din tranzacții bursiere la 10%, Ministerul Finanțelor confirmă că această măsură nu face parte din actualul pachet fiscal. Piața avertizează că o astfel de creștere poate duce la retrageri rapide de capital și marcări de profit, mai ales dacă pierderile nu sunt deductibile.
Care e potențialul de vânzare a participațiilor minoritare?
Statul are nevoie de resurse semnificative, iar o sursă importantă poate fi vânzarea unui pachet minoritar de 5-10% din companii precum Hidroelectrica sau Romgaz. Vânzarea a 10% din Hidroelectrica, evaluată la circa 56 de miliarde de lei, aduce aproximativ 5,4 miliarde lei la buget și menține totodată controlul majoritar asupra companiei. Această operațiune atrage noi investitori și crește lichiditatea acțiunilor.
De ce e important un cadru fiscal stabil?
Fondul Proprietatea intenționează să listeze pachetele de acțiuni pe care le deține la Aeroporturi București și Salrom. Menținerea actualei grile de impozitare susține aceste listări și permite statului să valorifice pachetele la multipli mai avantajoși. Modificarea procentului de impozitare poate deteriora ecosistemul pieței de capital și afectează negativ aceste operațiuni.
Ce rol are implicarea Fondului Proprietatea?
Salrom, companie în care Fondul Proprietatea deține aproape jumătate din acțiuni, are aprobare pentru listare pe Bursa de Valori București, susținută și de un memorandum guvernamental. Fondul numește recent un nou consiliu de administrație și un director general și pregătește oferta publică, conform raportului la primul trimestru din 2025.
Cum arată interesul investitorilor?
În vara anului 2023, Fondul Proprietatea vinde o participație de 20% din Hidroelectrica la un preț situat între 94 și 112 lei pe acțiune, sub valoarea contabilă a companiei. Oferta este suprasubscrisă semnificativ, atât la investitorii individuali, cât și instituționali, și demonstrează un interes crescut pe o bază fiscală previzibilă.
Care sunt riscurile modificării impozitării câștigurilor?
Lucian Isac avertizează că o schimbare a sistemului de impozitare poate reduce beneficiile actuale și poate afecta negativ apetitul investitorilor. Aceste discuții au loc într-un context favorabil, indicele BET atinge niveluri istorice și crește cu peste 20% de la începutul anului, impulsionat și de primul pachet de ajustări fiscale.
Care sunt așteptările pentru finalul anului?
În cazul unor modificări fiscale nefavorabile, piața poate scădea, iar evaluările companiilor listate să fie mai mici decât în prezent. Totuși, Lucian Isac estimează că indicele BET închide anul peste 20.000 de puncte și indică un optimism prudent în rândul investitorilor.