- Dacă investești în SUA, costul banilor urcă puternic: randamentul titlurilor de Trezorerie pe 30 de ani ajunge la 5,62%, cel mai ridicat nivel din aproape un sfert de secol, iar cel pe 10 ani urcă la 5,29%.
- Inflația alimentată de energie, economia încă rezilientă și perspectiva unor dobânzi ridicate pentru mai mult timp îi fac pe investitori să ceară randamente mai mari pentru a finanța guvernul american.
- Datoria federală de peste 40.000 mld. dolari amplifică presiunea asupra pieței, iar randamentele ridicate se transmit către creditele ipotecare, finanțarea companiilor și evaluările de pe Wall Street.
Dacă ai bani în acțiuni, obligațiuni sau urmărești costul creditului, creșterea randamentelor americane îți schimbă din nou calculele. Randamentul titlurilor de Trezorerie pe 30 de ani urcă marți până la 5,62%, cel mai ridicat nivel din iunie 2002, iar cel al obligațiunilor pe 10 ani ajunge la 5,29%, maximul din 2007.
Mișcarea arată că investitorii cer o dobândă tot mai mare pentru a împrumuta guvernul SUA pe termen lung. În spate stau inflația alimentată de energie, economia americană încă puternică, perspectiva unor noi majorări de dobândă ale Fed și îngrijorările privind sustenabilitatea datoriei publice.
Randamentele ating maximele ultimelor decenii
Dacă împrumuți astăzi guvernul american pentru 30 de ani, piața îți oferă un randament care nu mai este văzut de aproape un sfert de secol. Nivelul de 5,62% marchează și a șasea ședință consecutivă de creștere pentru randamentul pe 30 de ani.
Pe segmentul de 10 ani, reper important pentru costul banilor în economie, randamentul ajunge la 5,29%. Creșterea randamentelor înseamnă, în sens invers, scăderea prețurilor obligațiunilor existente.
Pentru piețe, pragurile contează pentru că titlurile de stat oferă acum randamente suficient de ridicate încât să concureze mai puternic cu alte clase de active.
Inflația ține presiunea pe obligațiuni
Petrolul scump reaprinde temerile privind inflația. Brent se menține peste 100 de dolari pe baril în septembrie, iar conflictul dintre SUA și Iran pune presiune suplimentară pe costurile energiei.
În același timp, datele economice americane rămân solide. Combinația dintre creștere economică puternică și inflație persistentă îi face pe investitori să ia în calcul noi majorări de dobândă din partea Rezervei Federale.
Pentru tine, asta înseamnă că scenariul unor dobânzi ridicate pentru mai mult timp rămâne în piață, iar activele care depind mult de finanțare ieftină suportă o presiune mai mare.
Datoria SUA ridică prima cerută de investitori
Investitorii nu urmăresc doar Fed-ul. Datoria federală a SUA depășește 40.000 de miliarde de dolari, iar îngrijorările privind traiectoria finanțelor publice cresc prima cerută pentru împrumuturile cu maturități lungi.
Randamentul pe 30 de ani este important tocmai pentru că reflectă cât de scump acceptă piața să finanțeze guvernul american pe perioade foarte lungi.
Trezoreria încearcă să sprijine piața inclusiv prin răscumpărări de obligațiuni, însă aceste intervenții nu opresc până acum creșterea randamentelor.
Costurile mai mari ajung în economia reală
Dacă randamentele titlurilor de stat cresc, efectul nu rămâne izolat în piața obligațiunilor. Costul de finanțare pentru companii, gospodării și sectorul imobiliar tinde să urmeze aceeași direcție.
Dobânda ipotecară americană pe 30 de ani ajunge în jurul pragului de 7%, aproape de maximul ultimilor doi ani.
Pentru companii, un cost mai mare al capitalului poate reduce atractivitatea unor investiții. Pentru tine, ca investitor, obligațiunile cu randamente de peste 5% ridică în același timp ștacheta de randament pe care acțiunile trebuie să o justifice prin profituri și creștere.
Wall Street rezistă în fața dobânzilor mari
Acțiunile americane nu înregistrează deocamdată o corecție comparabilă cu mișcarea din obligațiuni. Pe 29 septembrie, Dow Jones scade cu 0,26%, S&P 500 pierde 0,17%, iar Nasdaq coboară cu aproximativ 0,09%.
Rezistența vine pe fondul rezultatelor companiilor, al economiei încă solide și al investițiilor masive în inteligență artificială. Totuși, randamentele ridicate pun o alternativă tot mai competitivă lângă acțiuni și cresc costul finanțării pentru businessuri.
Pentru tine, următoarele repere sunt datele despre inflație și piața muncii din SUA. Ele pot schimba din nou așteptările privind politica Fed și, implicit, direcția dobânzilor pe termen lung.