- InterCapital: -5,4% din PIB deficitul bugetar în ianuarie–septembrie 2025
- InterCapital: 2% creștere în T3 2025 vs anul anterior
- scenariu InterCapital: 5,25 lei/euro în 2026, după 5,15 în 2025
InterCapital Securities spune că perioada de creștere mai accentuată a României se încheie, iar 2026 depinde mai puțin de potențial și mai mult de credibilitatea politicilor asumate. Investitorii se uită la consolidarea deficitului, revenirea inflației într-un interval sustenabil și gestionarea finanțării externe, fără presiuni pe curs și pe piața locală de obligațiuni, scrie ZF.
3 teme pe care le urmăresc investitorii
InterCapital indică trei zone-cheie pentru 2026: deficitul public pe o traiectorie de consolidare, readucerea inflației într-un interval sustenabil și gestionarea necesarului ridicat de finanțare externă și de refinanțare, fără destabilizarea cursului sau a pieței locale de obligațiuni.
Deficit: -5,4% din PIB în ianuarie–septembrie 2025
Analiza arată că în ianuarie–septembrie 2025 deficitul bugetar ajunge la -5,4% din PIB. InterCapital descrie măsuri fiscale din iulie–august, cu ajustări ale TVA, majorări ale accizelor și extinderea contribuțiilor pentru sănătate, plus reduceri și ajustări ale alocărilor pentru administrație publică, educație și sănătate, iar pentru 2026 menționează majorarea impozitului pe dividende și continuarea înghețării plafonului salarial în sectorul public.
Inflație, curs și finanțare în 2026
InterCapital citează 9,8% inflație a prețurilor de consum și 8,4% inflație HICP, iar scenariul de bază presupune 7,5% inflație medie în 2025 și 6,0% în 2026. Pentru curs, analiza plasează un nivel de aproximativ 5,15 lei/euro în 2025 și 5,25 lei/euro în 2026, după ce turbulențele politice din 2025 împing cursul peste 5,00 lei, iar rezervele valutare ajung la 76 mld euro. La finanțare, InterCapital estimează o finanțare brută de aproximativ 270 mld lei în 2026, după circa 260 mld lei în 2025, și anticipează accesări internaționale totale de 10,5–11,0 mld euro, cu circa 213 mld lei de plasat pe piața internă.